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本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。
中青旅：外延扩张预期增强 强烈推荐评级
东兴证券
观点：
乌镇客流稳步增长，古北水镇客流增长28%（1）乌镇：上半年客流稳步增长，共接待游客512.62万人次（+7.68%），其中东栅245.11万人次（+8.08%），西栅267.51万人次（+6.92%），实现收入7.84亿元（+11.38%），净利润4.61亿元（+20.94%）。报告期内互联网会展中心正式投入运营，陆续承办多项重要活动，此外乌镇公司收到2.61亿元大额政府补助超预期。（2）古北水镇：上半年接待游客119.72万人次（+28.02%），其中二季度接待87.23万人次（+12.25%），Q2作为传统旺季客流基数已较高，因此客流增速有所下降。古北上半年共实现收入4.34亿元（+42.62%），净利润4845.79万元（-42.62%），计入公司归母净利1876.77万元。客流增长而利润下滑主要由于：16东兴证券财报点评中青旅（600138）：景区客流保持增长势头，外延扩张预期增强年房地产为古北水镇贡献约1.57亿净利润，形成业绩高基期，而17年无房地产结算收入，加之新增转固带来折旧和财务费用提升。（3）酒店业务（山水酒店）贡献收入1.97亿元（+12.81%）和净利润1148.65万元（+175%）。收入端增长主要受益行业复苏，成本费用下降得益于山水酒店启动整体采购招标工作，通过规模优势获取采购价格优势。（4）旅行社（含遨游网）板块有所收缩，贡献收入27.52亿元（-7.74%）；整合营销（中青博联）受MICE整体市场环境及大项目周期变化影响，实现收入8.86亿元（-17.08%）和净利润1802.09万元（-29.69%）。
报告期内公司毛利率为26.60%，同比提升2.23pct.，主要由旅行社和整合营销业务带动。费用情况保持稳定，销售、管理和财务费用率同比分别上升0.58、0.70和0.12pct.。
提价+会议小镇给乌镇带来后续看点，乌村濮院打开未来客流增长空间乌镇门票将于2017年8月提价，我们预计提价将增厚公司2017年归母净利7.9%。乌镇积极推动“会议小镇”转型，报告期内会展中心先后承接中国乌镇围棋峰会（AlphaGo对战柯洁）、奥迪等知名车企新车发布会等。会议业务客单价远超观光游，目前会议收入占乌镇整体收入仅10%左右，今年上半年会议收入增速约20%，未来会议收入占比提升将带动乌镇收入端结构性优化以及利润增长。乌村定位高端休闲游，目前主要承接西栅休闲游的溢出游客，今后仍有推广空间。桐乡濮院古镇项目预计将在18年底-19年初开业，乌镇公司持有濮院公司37.24%股份，乌村+濮院两项目将打开未来客流增长空间。
晶瑞股份：行业爆发在即 增持评级
西南证券
事件：公司发布2017年半年度报告，报告期内实现营业收入2.4亿元，同比增加24.9%；实现归母净利润1431万元，同比增加3.7%。同时，公司拟每10股派发现金股利2.0元（含税）。
收入增长较快，短期受制于原材料成本的上涨。报告期内公司四大业务超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料和锂电池粘结剂的营收都呈现出稳步增长态势，其中，受益于新能源产业链的快速增长以及相关需求的提升，功能性材料营收同比提升25%，锂电池粘结剂同比增长47.6%。但由于上游原材料氢氟酸、硝酸等价格出现一定幅度上涨，加之折旧较去年同期有所增加，公司毛利率较去年同期下降4.49个百分点至27.5%。上半年公司期间费率皆有所下降，进而带动了销售利润率略微提升。
湿电子化学品迎历史发展机遇，公司技术领先。湿电子化学品是电子行业制造过程中不可或缺的关键性基础化工材料之一，它对集成电路的成品率、电性能及可靠性都有着十分重要的影响。同时，其下游电子行业特别是集成电路等在需求与政策双推动下，向大陆地区转移的趋势越发明显，湿电子化学品有望迎来历史发展机遇。公司核心超纯试剂纯度等级已达到SEMIG3、G4等级，拳头产品双氧水技术突破国际垄断产品品质达到SEMIG5等级，成功填补了国内空白，且已进入国内知名半导体厂商的供应链考察体系，其中华虹宏力已进入上线评估，武汉新芯已进入验厂审核，中芯国际正在进行技术确认。加之公司募投项目以及在成眉石化园区投资的5.2万吨光电显示、半导体用新材料项目不断扩充产能，后续有望率先受益于产业需求的爆发。
光刻胶承担国家02专项。光刻胶是半导体工业最核心的工艺材料，也是我国集成电路等电子产业实现突围需要掌握的关键材料。16年进口光刻胶占据国内超过85%的市场份额，自给率较低。公司拥有达到国际先进水平的光刻胶生产线，并承担了国家重大科技项目02专项“i线光刻胶产品开发及产业化”项目，可以实现0.35μm的分辨率，在国内率先实现i线光刻胶的量产，是三安光电、华润上华、宸鸿光电等公司的长期合作供应商。长期来看，公司有望凭借技术和政策优势，引领光刻胶的进口替代进程。
盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.40元、0.58元、0.82元，对应PE分别为69倍、48倍和34倍，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：产能扩充项目进展情况或不及预期的风险、微电子化学品拿订单情况或不及预期的风险、原材料价格大幅波动的风险。
