下行空间料有约束
分析人士表示，近期杠杆资金流入受到近期A股反弹的推动，而个人和机构投资者、“北上资金”多少都有“顺势而为”的行为模式。因此，资金能否流入，其实取决于股市的“赚钱效应”能否持续。而从昨日的实际交易来看，申万一级行业全军覆没，这对于本就“畏高”的资金情绪显然是不利的。
而对比近三个交易日主力资金净流入额与融资净买入额前三位的标的来看，分别为中国建筑、中信证券、中国中车以及京东方A、中国平安、中信证券。二者间的差异正反映出了当前场内外资金对后市已发生显著分歧。与此同时，场内主力资金的动向对当前市场的风险偏好显然反映得更加同步和直观，两融余额显然稍显滞后。
长江证券认为，近期资金面方面，融资余额的持续上行是投资者较为关注的指标之一。自2016年年初股市调整之后，场内杠杆资金的体量在9000亿元上下的窄幅区间波动，近年来均未突破万亿元，而11月融资余额终于突破万亿元，且不断上行。同时，融资融券交易占比这一资金面指标过去曾较上证走势具有一定的领先性，但随着杠杆资金波动区间的收窄，其领先性也逐步失效，主要为资金面同步指标，但仍能从侧面反映市场的风险偏好情况。
分析人士表示，两融作为场内加杠杆行为，很大程度上反映了市场情绪和参与主体对大盘走势的预期。从历史数据来看，两融规模同上证综指走势的拟合度还是相当高。只要大盘出现上涨，也都会伴随着两融余额的持续上升。从融资买入额的角度看更加直观，每一次指数上行，同时都能看到融资买入额走出更陡峭的斜率。整体来说，历史数据显示两融指标虽并不是市场走势的前瞻指标，但两融指标的提升却是股市增量资金的重要证据，这也是目前市场仍然处于做多窗口期的原因之一。由于当前市场韧性依然较强，资金仍是观察后市关键。从昨日市场并未出现恐慌性的放量杀跌来看，后市的下行调整空间料也将有所约束。
