外资北上扫货 影响A股定价逻辑

　　重要增量来源

　　事实上，随着AH联系的加强，二者走势联动也在加强。2017年A股出现了消费白马、周期股、消费白马轮动行情，港股通的标的亦呈现消费白马、周期股、消费白马行情波动。A股和港股资金相互流动稳步增加，对A股和港股市场产生很大影响。特别在当前AH股溢价持续收窄的背景下，AH股市场上已经开始出现相对价值“洼地”，不少价值蓝筹成为投资布局的一时之选。

　　统计数据表明，2017年以来，沪港通北上资金净买入629.73亿元，沪港通南下资金净买入1968.01亿元，深港通北上资金净买入367.64亿元，深港通南下资金净买入1112.64亿元。从增长趋势来看，深港通和沪港通开通以来，两地的资金流动均稳步增长，其中2016年底深港通开通以来，两地资金流动增长率明显加大，两地资金净买入还未看到放缓的趋势。

　　招商证券预计，2018年A股和H股对两地投资者仍然具有良好的配置价值，预计2018年来自境外MSCI配置和陆港通等渠道的增量资金约为2000亿元。在A股内地增量资金放缓的情况下，来自香港投资者的北上增量资金将继续影响A股的定价逻辑。