【通信】唐海清
1、聚焦基本面，关注高景气度板块：通信行业内，业绩高增长唯光通信，业绩有望持续高增长标的估值切换对应18年估值更便宜，短期市场波动之下，中长期布局机会更加显现，建议调整中择机布局，重点关注业绩有望持续高增长的光通信细分行业龙头：
1)光通信板块：运营商新一轮光纤光缆集采陆续启动，预计18年国内光纤光缆需求量超过3.8亿芯公里，同比大幅提升约20%。中移动2018第一批次普缆集采开标，光棒产能顺利释放的厂商份额有望进一步提升。2019年5G带动的光纤光缆需求将开始体现，行业需求高峰已过的悲观预期不断打破。光纤预制棒产能瓶颈预计将延续至2019年初，光纤光缆集采价格预计稳中有升，光通信高景气态势有望延续。重点关注拥有自主光纤预制棒产能顺利释放的龙头厂商：亨通光电(预计17年22亿利润，27倍，18年17倍)、中天科技(预计17年21亿利润，25倍，18年17倍)、通鼎互联(自主光棒有望顺利释放，康宁长协光棒供货有望到位，大数据等发展顺利，预计17年5.7亿利润，26倍，18年15倍)、杭电股份(收购老牌光通信企业富春光电，布局自主光棒产能，预计17年净利润1.0亿，62倍，18年20倍)等，建议择机关注：烽火通信(预计17年9.7亿利润，38倍，18年28倍)等；
2)光器件子行业：数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创(预计17年2.7亿利润， 84倍，18年30倍)。三大运营商WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，电信光模块/器件需求有望持续回暖，择机关注估值逐步消化的行业龙头等。
2、5G是通信行业未来最重要发展趋势，国家多次发文力推2020年商用，投资体量相比4G提升很大，建设周期不会过长。我们反复强调5G投资节奏，2019年牌照发放前，关注2018年5G板块主题投资机会，2020年之后关注业绩兑现。建议在调整中积极为明年主题大行情进行布局，重点关注未来有望持续高增长的细分行业龙头：
1)主设备：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点关注主设备龙头：中兴通讯(治理持续改善，5G时代业绩有望大幅提升，预计17年净利润45亿，34倍，18年49.4亿，31倍)。
2)传输网设备及光纤光缆：5G网络结构发生重大变化，形成前传-中传-回传三层结构，同时连接节点数量大幅增长，光纤光缆及传输设备用量显著提升，光纤光缆建议重点关注：亨通光电、中天科技等；传输网设备建议关注：烽火通信。
3)光器件/模块：5G基站侧确定使用25G光模块，回传网流量高速增长推动高端电信模块需求高速增长，建议长期关注：中际旭创等。
3、继续关注业绩有望持续高增长的细分行业龙头标的，看18年估值仍然便宜。
1)专网通信：行业增速过去5-6年平均10%左右，龙头业绩增速大幅超出行业平均，重点抓龙头，建议关注：海能达(专网小华为走向全球，预计17-19年复合50%增长，17年6.1亿利润，52倍，18年29倍)；
2)统一通信龙头建议关注：亿联网络(海外份额持续提升，高端VCS产品国内逐步推广预计17年6.4亿利润，三年35%复合增速，对应17年32倍，18年23倍)；
3)二线设备白马龙头同时建议关注：星网锐捷(企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利，预计17年净利润4.7亿，18年6.2亿，对应17年29倍，18年22倍)。
风险提示：运营商资本开支下滑幅度超预期，新技术研发风险。
