量化分析股价异动
随着市场风格转变的加速，利用估值和资金的流向对异动的分析不够全面，文中在此基础上利用CAPM模型（资本资产定价）从量化角度来解释股价的涨跌。
CAPM模型的核心思想是通过计算β（风险系数）来判断额外回报是否与风险相匹配，其对未来的操作有一定的指导意义，具体公式为E(Ri)=Rf+βi*[E(Rm)-Rf]（Rf为无风险收益率一般取国债收益，Rm为市场预期回报率，βi为系数，Ri为证券的收益率）。当βi值越大，表明证券的风险越高，反之风险越低。笔者结合理论研究发现，β为正数时证券走势与指数大概率相同，β为负数时走势大概率相反。
计算风险系数之前，分别将20只股票的收盘价转换成收益率Ri=log(P(i))/log(P(i-1))，以降低指数与股票数量级的差距，用matlab编程计算。取时间段2017年1月31日至2018年2月28日计算系数，发现用友网络、新华保险、*ST华菱和通威股份的风险系数较高，需谨慎投资。其余beta系数较低的异动股，大多数企业的市盈率低于细分行业同期水平，且估值较为合理，股价波动风险较低。
总结
2018年2月份“漂亮100”榜仍然非常吸睛，个股表现靓，行业表现佳。随着政策的推进，榜单标的投资价值逐步显现。
（1）大盘蓝筹股下跌，中小创科技股上涨。2月份中小板综指下跌2.02%，创业板综仅下跌1.53%，两者均跑赢上证指数。个股层面，过去2个月表现较好的大盘蓝筹及细分行业龙头股，在2018年2月份普遍下跌，计算机、电子等板块股票却逆势上行。
（2）资金青睐成长价值股。从资金流向与股价涨跌相关性来看，“漂亮100”榜股价涨跌幅与主力资金净流入（亿元）相关系数有0.75，为追踪期以来最高值，资金态度非常明确。从数据来看，近期增量资金强势注入互联网、智能制造等领域成长型企业，这背后的逻辑实际上是市场监管风向的转变。
（3）高收益往往伴随着高风险。利用CAPM模型，可一定程度控制投资风险。3月份是两会维稳期，随着“独角兽”概念的爆发，科技成长股将再次成为资金追逐的焦点，投资者可重点关注榜单内相关企业。此外，随着新能源汽车补贴政策的落地，细分领域个股也值得关注。
