【研究报告内容摘要】
重点推荐
银行业深度研究报告-下阶段银行股投资展望：重估中国银行资产
"低风险+商业化+差异化"是未来中国银行业核心价值体现。在行业估值提升过程中，确定性强的公司具备投资吸引力，首选招商银行（A+H）、建设银行（A+H）和工商银行（A+H）；低估值公司具备股价弹性，关注农业银行、中国银行、兴业银行和南京银行。
通信行业重大事项点评-5G第三阶段测试规范发布
5G产业事件密集落地，第三阶段测试加快推进，预计2018年底国内5G产业链主要环节将基本达到预商用水平。重点推荐：中兴通讯（无线主设备）、中际旭创（数据中心+5G前传光模块）、日海通讯（小基站+物联网），建议关注：烽火通信（OTN设备）、光迅科技（光芯片及模块）、京信通信（天线+小基站）。
生物股份（600201）跟踪分析报告及调研报告-龙头壁垒高，业绩确定性强
时间砥砺筑品质城墙，渠道得力助终端销售，公司口蹄疫疫苗龙头地位难逾越。新品陆续上市，口蹄疫+的产品梯队渐成，国际布局进一步打开增量空间。迎规模化浪潮，公司市场苗仍有望高增长。维持公司17/18/19年每股EPS为0.94/1.2/1.58元的预测，给予18年30倍估值，维持"买入"评级，目标价36元。
总量研究
债市启明系列20180117-工业增加值还能否作为经济增长及债市的有效参考指标？
我们认为工业增加值指标在代表经济增速和对债市的引导方面都有所弱化，当下债市收益率受工业增加值数据的变化而波动的概率较小，短期内监管落地仍是影响当前债市收益率的主要因素，并且当前10年国债收益率3.8%~4.0%的水平已经充分考虑了当前利多利空因素的影响，利率水平在该区间震荡的行情仍将持续。
行业研究
酒店行业跟踪报告-三大酒店集团核心数据一览
2017年是酒店龙头公司盈利弹性体现和估值提升最为显著的一年。我们认为，2018年酒店行业景气仍在延续、龙头公司面临的竞争格局在继续转好，A股酒店公司估值合理偏低、相比美股华住酒店存在较大的估值差距（首旅、锦江、华住2018/1/5最新股价对应2017年PE分别为39/36/53倍），基本面与估值的动态匹配仍将带来持续的投资机会，建议积极配置：首旅酒店，锦江股份。
公司研究
新华制药（000756）重大事项点评-2017年业绩略低于预期，内生储备为后续增长奠定基础
我们认为公司制剂业务加快增长，原料药受益于供给侧收缩带来的提价，制剂出口加速推进、一致性评价布局领先。考虑到短期费用增长和出口业务的不确定性，下调2017-19年盈利预测至0.45/0.62/0.86元，给予2018年30倍PE，对应估值目标价18.47元。维持"买入"评级。
