研究报告内容摘要：
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宏观经济专题研究报告：消费真的“降级”了吗？
宏观｜2018 年，社会消费品零售总额增速持续回落，引发市场对消费升级停滞、消费降级开启的讨论和担忧。我们认为，从决定消费的供需双方变化、我国人口结构呈现的特点以及农村消费的发展趋势来说，消费升级是具备可持续性的。
固定收益专题报告：现房销售延伸思考：银行信贷何去何从？
固收｜现房销售一方面将增加开发商的资金压力，另一方面将降低开发商的周转率，长期来看房地产周转率下降将使房地产投资也逐步回落，但短期内现房销售地块仍面临流拍困局，预计近期债市收益率将出现震荡格局。
永辉超市（601933）重大事项点评：区域并购再下一城，确立珠三角龙头
商业零售｜继收购上蔬永辉、联华超市（已退出）、中百集团、红旗连锁股权后，永辉以成立合资公司方式在经济发达的广东省再度整合同业；处于快速自主展店、并购整合双管齐下，市占率处快速提升的通道。会员、供应链、物流、信息系统、金融等资源优化配置，永辉生态体系日益完善。维持9.3 元目标价及“买入”评级。
