研究报告内容摘要：
重点推荐
2018 年11 月金融数据点评—实体融资仍在筑底，1 月降准或在弦上
宏观｜11 月金融数据符合中信证券研究部宏观组前瞻预期，新增信贷1.25 万亿，新增社融1.52 万亿，M2 同比增速8%。整体来看，信贷总量企稳，但贷款结构改善仍不明显，而社融项下表外融资仍在加速续降，拉低货币派生能力，预计后续恢复仍需一至二季度。向后看，我们认为表内信贷的持续扩张将继续稳定广义货币供给增速，M2 将在明年初有显著回升迹象，但M1 有转负可能，而明年1 月央行有进一步降准的可能以进一步改善货币环境。
银行业对2018 年11 月金融数据的点评—政策引导下的审慎投放
银行｜中国人民银行公布11 月金融数据。政策积极引导下，金融机构信用投放仍偏审慎。社会融资：受累于表外集中到期，政策对冲力度加码。货币供应量：低位运行。信贷：自上而下政策引导总量投放，但信贷结构修复仍偏缓。存款：财政存款集中出库，一般性存款加速改善。积极的政策引导，审慎的信用投放，银行基本面具备较高确定性。当前市场不确定性增加背景下，银行股在市场向下风险发生时具备相对收益机会，向上风险发生时具备确定性收益机会，属于攻守兼备品种。
汇顶科技（603160）—屏下指纹驱动成长，3D 及IoT 蓄势待发
电子｜公司立足传统电容、触控芯片，加速屏下指纹光学方案应用，同时前瞻布局3Dsensing 和NB-IoT。2018 年虽然传统业务受累于竞争加剧有所下滑，但公司作为屏下指纹绝对龙头，相关产品正加速渗透至HOVM 等厂商，叠加我们将市场2019 年整体光学方案出货预期从之前的0.6 亿部调升至0.86 亿部，我们认为公司业绩有望边际大幅改善，上调公司2018/19/20 年EPS 预测至1.41/2.41/2.68元（原19/20 年预测为2.24/2.37 元，2018 年预测保持不变），考虑公司IC 设计厂商性质以及屏下指纹龙头地位，给予2019 年PE40 倍，对应目标价为96.4 元，上调至“买入”评级。
