研究报告内容摘要：
【策略】策略：五维度跟踪纾困政策效果
12 月中上旬，银行间流动性继续保持充裕，但11 月社融继续走弱、M1和M2 剪刀差持续为负、新增贷款仍以短期贷款和票据融资为主，我们认为导致信用传导机制不畅主要在于实体有效需求不足与金融机构风险偏好较低。12 月中上旬，A 股市场流动性总体保持平稳，新成立偏股基金份额明显提升，股票回购金额已超过整个11 月回购规模。我们认为可从企业信贷、纾困资金落地、股票质押、社融等金融数据、纾困对象生产和盈利等五个维度跟踪纾困政策效果，当前通渠措施效果尚不显著，因此推升市场风险偏好的持续性较弱，后续有待资本市场改革、减税降费等措施进一步加大。
【固定收益研究】如何用一个指标展示宏观经济全景？
国内生产总值（GDP）是宏观经济的综合反映，但一方面，GDP 季度发布，存在严重滞后性，难以在投资决策中作为前瞻性的参考；另一方面，GDP因其总量特征，波动往往过于平缓，难以察觉“风平浪静下的暗流涌动”。因而我们选取经济全景图中的指标，使用AR 与DFM 模型拟合出经济动能指数（EMI），旨在为投资者提供月度经济冷暖的参考，前瞻性把握宏观经济走势。模型最新预测数据显示，经济下滑态势并未止步，但暂不存在大幅回落的风险，四季度GDP 增速大概率维持在6.5%。
【医药生物】安图生物(603658,买入): 涉足分子诊断POCT，完善IVD 布局
12 月17 日晚公告，公司于12 月15 日与芬兰Mobidiag Oy 签署协议，以2.60欧元/股价格认购Mobidiag 3846153份R类股份（R类股具有投票权），合计认购约1000 万欧元。同时，签署合资协议，公司以货币出资800 万欧元持股65%，Mobidiag 以货币出资430 万欧元持股35%，在中国境内成立合资公司。我们认为此举标志公司正式进入分子诊断POCT 领域，引进国外先进技术，巩固公司在IVD 领域的龙头地位。我们维持盈利预测，预计2018-2020 年EPS 为1.35/1.72/2.13 元，保持目标价56.79-60.23 元不变，维持“买入”评级。
【中小市值】华体科技(603679,增持): 智慧路灯打响异地复制第一枪
公司2018 年12 月17 日晚发布公告，子公司华体安装中标丽江古城区城市道路照明改造提升工程（EPC）。项目招标金额1.266 亿元，子公司华体安装中标金额1.2 亿元。公司成功打响智慧路灯项目异地复制第一枪，此次中标对公司践行智慧路灯全新业务模式有重要意义。我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.98、1.63 及2.45 元，对应2018 年目标价27.44-31.36 元，维持“增持”评级。
【固定收益研究】熨平资金面波动，对冲国库现金定存到期
12 月17 日，央行重启逆回购，进行1600 亿元七天期逆回购操作；18 日央行继续进行1400 亿7 天逆回购和400 亿元14 天逆回购，公开市场“空窗期”结束。尤其是跨年的14 天逆回购重启备受关注。
