年报季报“冰火两重天” 机构建议坚守低估值券商龙头股
截至目前，上市券商2021年年报及2022年一季报数据均披露完毕。整体上看，相比2021年营收、净利润普增的良好态势，2022年一季度绝大多数上市券商主要经营指标出现明显回落。
业内人士认为，政策利好与制度创新仍是当前券商板块“主旋律”，建议坚守主线清晰、明确的低估值龙头。
2021年净利润超百亿券商增多
数据显示，A股41家券商中，有37家2021年营业收入较前一年出现增长，其中16家营收规模超过100亿元。中信证券以765.24亿元位居第一，海通证券、国泰君安证券排名第二、第三；华泰证券、中国银河证券、申万宏源证券、广发证券、中金公司、中信建投证券、招商证券2021年营收均在290亿元以上。
相比营收，2021年归母净利润超过百亿元的券商共计10家，较前一年（5家）明显增多。中信证券2021年归母净利润达231亿元；国泰君安、华泰证券2021年归母净利润分别为150.13亿元和133.46亿元；归母净利润超过百亿元券商还包括海通证券、招商证券、广发证券、中金公司、中国银河证券、中信建投证券、国信证券。
从净利润增速看，中原证券堪称是2021年上市券商中的一匹“黑马”。作为一家小型券商，其归母净利润规模为5.13亿元，但净利润增速却高达392.04%。此外，东方证券2021年归母净利润规模突破50亿元，较上年同期大幅增长97.26%。
与2021年同期相比，2022年一季度上市券商业绩整体回落明显。中信证券2022年一季度罕见地出现营收下滑，同比下降7.20%至152.16亿元，不过其归母净利润同比增长1.24%，达52.29亿元；中信建投证券2022年一季度归母净利润同比下滑逾10%至15.42亿元，但其营业总收入同比增长31.83%，达63.32亿元。
4月数据或承压
谈到业绩下滑原因，开源证券非银金融行业首席分析师高超认为，受股市下跌影响，无论是传统券商还是互联网财富管理龙头，一季报业绩均低于预期，跟投、直投、IPO包销以及基金委外投资等被动方向性头寸给券商2022年一季报带来较大压力。
一季度公募基金对券商板块的热情也有所降温。据东方证券统计，截至2022年一季度末，券商板块公募重仓股持仓占比为0.46%，较2021年四季度0.66%的占比有所下滑，显示出券商板块投资情绪趋冷。
东方证券指出，整体来看，机构资金对非银板块的配置处于历史底部，但板块估值同样处于历史底部位置，部分标的超跌明显，配置价值凸显；对券商板块而言，政策利好与制度创新仍是“主旋律”，在市场艰难时期，更要坚守主线清晰、明确的低估值龙头。随着市场与基金销售回暖，可持续关注大公募主线。
中原证券非银金融行业分析师张洋认为，短周期内券商指数仍将维持弱势震荡走势，再度大幅向下修正空间有限，待行业整体经营环境改善后方能出现较为持续的反弹趋势。建议积极保持对券商板块的中长期关注，关注板块内的低估值品种。
