国开证券李彦历：加强证券行业研究文化建设 助力证券研究业务高质量转型发展

　　中证网讯（记者 胡雨）国开证券研究与发展部副总经理李彦历12月15日在接受中国证券报记者采访时表示，证券研究文化是券商研究业务领域所承载的独特文化特质与属性，塑造健康、积极向上的证券研究文化，是证券行业文化建设的根本要求，也是券商企业文化建设的重点任务。证券行业应加强证券研究文化建设，以文化的持久力量积极破解行业发展瓶颈，夯实证券研究业务高质量转型发展的根基，助力证券行业服务实体经济改革发展取得新突破。 　　 

　　证券研究领域存在五类问题

　　李彦历认为，证券研究文化产生于证券研究业务，体现了研究的使命和责任。随着证券研究业务的发展，已经形成了包括价值和理念、追求和责任、使命和服务等独特的研究文化内涵，孕育了中国特色的证券研究文化体系，并对促进研究业务的发展发挥了重要作用。但是近年来，证券研究领域问题不少，也暴露出当前证券研究文化建设的不足和缺陷。

　　李彦历认为主要问题有五类：一是研究的价值观“名利化”，一些证券研究机构和研究人员以物质利益为目标，追求短期利益最大化，偏离了研究的客观公正性、专业性和独立性；二是研究的风格“浮躁化”，一些研究机构重数量轻质量、重服务轻研究，研究报告深度和前瞻性不足；三是研究服务的“同质化”，如研究报告中的文、图、表等表现形式雷同，服务方式和形式上都采用论坛、视频会议、电话会议、微信等；四是研究模式的僵化，创新不足，如券商研究的主流研究框架基本是在十多年前构建的，随着资本市场的巨大变革，已经跟不上市场发展的需求；五是开放、包容的研究氛围不足，券商研究机构的合作交流缺乏，封闭运作为主，研究团队内部“内卷”厉害，团队建设以市场“挖人”为主，队伍不稳定。

　　李彦历认为，证券研究出现的上述问题与证券研究文化建设滞后有着内在的联系，反映出部分机构、部分人员对证券研究的使命、精神和核心价值观等文化属性的理解与践行出现了偏差。进入新时代，建立健康、积极向上、自信的中国特色证券研究文化必须有新作为，也可以有所作为。

　　助力证券研究业务转型发展

　　李彦历指出，业内普遍认为，券商研究发展在经历了1.0时代和2.0时代后，即将进入3.0时代。在3.0时代，券商研究要回归研究本源，积极融入到服务国家战略发展中，不断拓展和丰富研究的价值。证券研究文化建设要围绕实现和提升研究的价值这个中心任务，以文化建设来强基固本，助力证券研究业务转型发展。

　　一是进一步增强证券研究的智库作用，加强对国家重点战略和公司自身发展战略的研究。在服务国家战略上，要加大对战略新兴产业和“高精特新”企业、区域经济协调发展和金融支持绿色可持续发展的研究；要积极协助经济管理部门和证券监管机构对经济运行和资本市场形势做出客观、正确判断，并对其决策提供依据；要积极学习借鉴国际成熟金融市场的经验。在服务公司自身发展战略上，要协助公司制定符合行业发展趋势、自身特点的战略定位。

　　二是价值发现功能，即对相关行业产业及上市公司开展深度研究，发现价值，为投资者提供专业化投资决策意见。通过价值发现，引导金融资源配置到新兴产业和战略支柱产业，发挥资本市场资源配置作用。价值发现能力也是定价能力的前提和基础。

　　三是证券发行定价功能，即在投行业务中，证券研究对发行企业进行合理估值并对发行价格作出市场定价。随着注册制的实施和未来财富管理业务的发展，资产定价能力是券商研究重点建设的核心能力，也代表了券商的市场影响力。

　　四是券商内部协同作用，即证券研究为公司其他业务提供支持。通过内部协同服务，让研究全面深度赋能到券商各项业务中去，可以促进研究业务发展，达到业务和研究的双向赋能。此外在对外协同方面，还可以为公司大股东及战略客户提供定制化研究服务等，达到维护客户的作用。

　　久久为功推动研究文化建设

　　李彦历认为，证券研究文化建设是一个长期的过程，要久久为功。文化建设要与时俱进，吐故纳新，确保证券研究文化的方向永远正确，内容适应时代的需要，这样才能发挥证券研究的作用和功能，体现研究的价值。采访找中李彦历对记者分享了四个方面的思考。

　　一是坚守金融工作的人民性，树立正确的研究工作价值观。打造具有中国特色的证券研究文化，应当主动服务以人民为中心的中国特色资本市场。证券研究要牢固树立全心全意为人民服务的根本理念，客观分析宏观经济走向和金融市场；要为打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场不懈努力，引领金融资源更好地服务实体经济，支持共同富裕；要敢于弘扬正能量，为维护投资者合法权益勇于担当作为。

　　二是坚持证券行业文化基本理念和要素，为研究文化建设保驾护航。证券研究要坚持合规展业，把树牢合规意识和从严执行规则规范统一起来；证券研究要坚持诚信为本，经得起政策和市场的质疑、理论和实践的考证、人民和历史的检验；证券研究要全面、深入、精准、科学地把握经济、金融和行业等专业领域自身的研究逻辑、研究方法和研究技术，坚持追求真理；稳健也是研究工作行稳致远的保障，证券研究要聚焦专业研究领域，让研究工作在时间的沉淀中闪光，在与时俱进中前行。

　　三是以高质量研究报告丰富和深化证券研究文化建设。研究工作要以提供高质量的研究报告为目标，使研究文化的理念入心入脑，通过高质量的研究报告践行研究文化建设的要求，体现研究的价值。高质量的研究报告应该包括以下几方面：一是理论联系实际，以事实为基础；二是逻辑严谨，论证充分；三是独立思考，追求创新。

　　四是以高素质专业队伍落实和践行证券研究文化要求。作为证券研究文化建设的主体，广大证券研究分析师承担着践行、传承、创新证券研究特色文化的重大责任和使命。建立新时代研究分析师专业队伍，是做好研究文化建设的前提，也是深化研究文化建设的目标。打造高素质的研究分析师专业队伍，需要要打好专业的底子，让优秀研究文化更有高度、更有深度、更有温度；需要推动分析师将研究文化内化于心、外化于行，促进每一个分析师个体的全面发展；需要以文化建设作为重要维度来推进分析师人才的选、育、用、留，让专业人才的培养与特色文化的滋养相互融合、相互促进、相得益彰。