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三棵树上半年业绩保持韧性,零售业务逆势稳增,经营质量明显改善

中国证券报·中证网

  8月30日,三棵树涂料股份有限公司(603737)发布2022年半年报。三棵树上半年实现营收47.07亿元,同比增长0.5%;其中二季度经营质量显著提升,在收入略有下降的情况下,归母净利润同比增长28.25%,净现比走高,应收周转天数、存货周转率等各项运营周期指标保持先进。

  在上游原材料价格走高和下游房地产市场低迷影响的承压持续中,三棵树上半年业绩展现出了极强的增长韧性。三棵树在2021年营收突破百亿的高基数基础上增速放缓提质,收入结构快速转型,零售增长强劲,其中家装墙面漆、胶黏剂、基材与辅材表现抢眼。

  经营质量明显好转,各项指标数据改善

  上半年三棵树经营质量明显改善。三棵树聚焦“补短板、优赛道、高效能”三大战役,执行总成本领先战略,扩大品牌影响力战略,渠道为王战略,产品提价、原材料价格抑制及降成本效果明显,各项指标明显改善。

  2022年半年度毛利率27.8%,同比提升2.15%,主营业务毛利率28.25%,同比提升3.36%,经营性净现金流1.56亿元,同比增长11.46%,收现比达1.12。二季度在收入略降情况下,毛利率环比进一步提升,应收周转天数环比减少,存货周转率环比提升,利润增加28.25%,净现比1.69。

  零售业务逆势增长,渠道结构快速优化

  上半年零售业务保持高速增长,其中家装墙面漆上半年增长41.86%,零售渠道业务占比持续提升,同比提升11.8%。2022年上半年公司持续推进零售全渠道营销网络建设,坚定不移推行高端零售战略,坚持差异化发展,以家居卖场体验店、艺术涂料体验店等模式拉动高端零售转型,新进驻153家家居零售卖场,开设艺术漆体验店81家,小区服务店115家,家装渠道体验店950家,立体化渠道布局基本达成。公司在稳固三、四线城市和向一、二线市场全面进驻的基础上,公司美丽乡村业务发展势头较为迅猛,新建百余家美丽乡村门店,美丽乡村门店数已达千余家;公司深耕淘宝、京东等电商主流平台,大力扩展抖音、快手等新兴电商渠道,搭建线上全渠道覆盖体系,不断开拓新零售业务,公司电商新零售模式成长迅速。

  在工程业务方面,通过“补短板、优赛道、提效能”的战略指导方针,优化渠道结构,聚焦优质赛道,重视与优质地产合作,逐步发力旧改、城市更新、公建、学校、医院及厂房等小B端应用场景,完善城投城建、央国企等新渠道布局,拓展渠道多元化,小B渠道建设日益完善。截至报告期末,公司小B渠道客户数量约20,043家,其中2022年上半年新增客户7,168家。公司主动调减风险大B直营业务,使得大B直营业务占比降至5%以内,且多为优质的地产业务,快速脱离地产业务对公司的影响,企业发展更加稳健和可持续,。

  坚持长期主义,持续打造核心竞争力

  2021年三棵树成为首破行业百亿大关的民族涂料品牌,在营收高基数基础上,三棵树没有盲目扩张,反而稳扎稳打,坚持长期主义,聚焦企业核心竞争力打造,提质增效。一是加大产品力建设。2022年上半年,研发费用投入1.19亿元,增速14.02%,研发费用占公司合并报表营业收入2.53%,其中研发新产品项目294项,升级老品项目509项,企业产品竞争力进一步提升,口碑力保持业内领先。二是加强品牌力建设。公司投入1.55亿广宣费用,同比增长13.12%,加大冬奥品牌营销,扩大谷爱凌、武大靖、短道速滑队代言三棵树的宣传力度,品牌影响力和美誉度大幅提升。三是加大渠道力建设。2022年上半年,公司小B渠道客户数同比增长82.21%;零售客户同比增长68.19%,零售网点同比增长221.61%.在核心竞争力持续升级之下,企业经营质量大幅提升,成功改善了毛利率、现金流等各项指标水平,相较同行企业,三棵树依旧保持着较高的增速优势,与第二梯队的差距继续扩大,引领着中国本土涂料的发展。

  在行业逆境之中突围,方能彰显企业的雄厚实力,作为民族品牌龙头企业的三棵树,紧跟国家双碳战略、积极践行绿色建材可持续发展,始终怀揣着“让家更健康,让城市更美丽,让生活更美好”的美好初心,做好健康绿色的涂料,也做好中国自己的品牌。三棵树在涂料赛道低集中度的背景下,有望持续提升市场占有率,未来长期的成长空间巨大。(CIS)

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