赛轮股份不惧产能过剩逆周期扩张

　　赛轮股份上半年业绩增幅预计在轮胎板块中遥遥领先，而整个轮胎行业受累于需求低迷和产能过剩，销售收入仅实现微增，效益甚至可能出现下滑，公司逆势增长的背后到底有着怎样的秘密？

　　分析人士认为，赛轮股份在轮胎板块中属于“进攻型选手”，机制比较灵活，在技术、销售方面具有优势，能够较好地把握住行业低迷期的扩张机会。公司董秘宋军告诉中国证券报记者，轮胎行业发展处于逐渐分化阶段，产能过剩主要体现在结构性方面，半钢胎、特种胎的前景依然很好。

　　业绩表现独立于行业

　　赛轮股份在轮胎板块中上市的时间较晚，但其业绩表现颇有些后来居上的势头。2012年，公司实现净利润为1.6亿元，同比增长52.73%；今年一季度，实现净利润6399.9万元，同比增长465.5%。机构预计公司今年上半年实现净利润约1.4亿元，延续高增长态势，而轮胎行业整体效益却可能出现下滑。

　　通常原料橡胶价格的下降将使得轮胎业的利润增厚，但这一逻辑并不会一直奏效。生意社橡胶指数从1月初的997点跌至6月底的597点，跌幅达到400点，天然橡胶和合成橡胶跌幅均超过30%。如果其他条件都不变，轮胎业的盈利自然会大幅提升，但实际情况却更加复杂。

　　数据显示，今年1-4月份，轮胎出口持续下滑，并导致整个橡胶行业出口交货值出现负增长。企业人士称，由于贸易壁垒提升，国内需求又比较平稳，总体需求出现萎缩。橡胶价格下跌的同时，轮胎价格也在下跌，轮胎行业甚至是“损失惨重”。

　　去年美国轮胎特保案刚刚落下帷幕，今年轮胎业又迎来新一轮更加猛烈的制裁，中国轮胎业频繁遭遇美国、欧洲、巴西、哥伦比亚等国家和地区的反倾销。7月5日，印财政部海关中央委员会发布公告，称涉华橡胶化工产品反倾销税延长一年，征至2014年5月4日。

　　此前在6月份，巴西轮胎工业协会（ANIP）提出申请，将对进口自多个国家的乘用车轮胎展开反倾销调查。根据ANIP于5月底发布的报告，今年前四个月巴西轮胎产量同比仅提升4%，而同期汽车产量同比增幅则高达17%。ANIP将这一现象归咎于规模不断增大的轮胎进口量。

　　报告显示，轮胎业整体产能过剩15%到20%，如果考虑到需求出现萎缩，实际的过剩情况更为严重。分析师还指出，天然橡胶价格处于底部周期，这轮成本下降带来的毛利率提升基本上在2012年第四季度就结束，2013年第一季度毛利率普遍出现下调。