洪城股份变药企周一复牌

　　济川药业56亿资产借壳

　　济川药业集团股份有限公司（以下简称"济川药业"）借壳洪城股份的重组方案浮出水面。停牌两个月后，昨日晚间，洪城股份公布重组方案，欲以资产置换、发行股份购买资产和定增募集配套资金方式，收购济川药业100%股权，预估值约为56亿元。公司股票8月5日复牌。

　　交易完成后，洪城股份主业将由工业器械变更为药品研发、生产和销售，控股股东将变为江苏济川控股集团有限公司，实际控制人变更为曹龙祥。而作为泰州药企四强之一的济川药业，也将由此开启A股之旅。本报记者 曾茜 陈晴 实习生 张黎

　　济川药业作价56亿元借壳

　　洪城股份位于湖北荆州，目前主营业务是各类阀门、水工机械及环保设备的生产与销售，2001年登陆上交所。此次重组方案分三部曲：资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金。

　　据公告，洪城股份全部资产及负债（拟置出资产）估价6.04亿元，而济川药业100%股权（拟置入资产）估值56亿元，双方就等值部分进行资产置换；对于资产差额部分的49.97亿元，洪城股份将以8.18元/股的价格，向济川药业全体股东发行6.11亿股股票；同时，洪城股份拟采用询价方式向不超过10名特定对象非公开发行股份募集配套资金，总额不超过重组交易总金额的25%，且不超过18亿元，发行价格不低于8.18元/股，发行数量不超过2.2亿股。对于募集资金和购买资产8.18元/股的定价，公司称均以定价基准日前20个交易日股票交易均价为参考。

　　交易完成后，公司控股股东将由洪泰置业变为济川控股，实际控制人将由田德胜等49名自然人变为济川药业董事长曹龙祥。

　　公告显示，济川药业注册资本3亿元，是一家集药品研发、生产和销售为一体的大型制药企业，2013年1-5月，济川药业营业收入10.54亿元，净利润1.69亿元。

　　济川控股承诺，济川药业2013年、2014年及2015年三个会计年度，实现合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于人民币3.39亿元、4.26亿元及5.06亿元，否则将予以业绩补偿。

　　洪城股份的重组利好已在股价中提前反映。虽然公司去年亏损，但其股价却从去年12月初的5.31元/股，涨至公司停牌前的8.15元/股，涨幅超过五成。

　　1.37亿元和18亿元的双赢

　　作为已上市10余年的企业，并未披星戴帽，洪城股份为何甘心被其他公司借壳？

　　这与洪城股份近年来业绩不佳有关。公告显示，公司2010年到2012年的营业收入分别为2.37亿元、2.4亿元、1.6亿元，而营业利润分别为738万元、478万元、-3696万元。

　　因此公司力谋重组。去年5月，公司拟将现有业务全部打包置出，置入重组方制造业相关资产，为解决公司股东过多还成立了持股公司，但最终未能与外部股东达成一致而作罢。去年12月，公司宣布将定向增发，但其间市场暴跌，公司很快复牌并宣布时机不成熟，决定停止筹划该事项，后又以6000万元的价格出售了铸造部资产。

　　“此次重组，洪城股份时机把握得还不错。”昨日，一位分析人士称，“洪城股份去年已经亏损，在行业背景不明朗的情况下，如果再亏损一年就会被ST，届时议价能力就会变弱，企业会变得很被动。”

　　他还分析，对于济川药业而言，这笔生意也不吃亏。“现在IPO这么难，济川药业毕竟获得了壳资源，且借壳成功后，或将募集18亿元的巨额资金。”

　　洪城股份则表示，此次重组旨在实现上市公司主营业务的转型，改变上市公司现有主营业务盈利能力弱，股东回报低的状况；而济川药业实现上市，可借助资本市场的平台拓宽融资渠道，为企业今后的发展提供推动力。

　　将带来明朗前景？

　　济川药业能否为洪城股份带来明朗前景？

　　提及济川药业，市场对其并不陌生。在国家食品药品监督管理总局南方医药经济研究所和医药经济报社联合发布的2011年、2012年中国制药工业百强榜单中，济川药业分别排名第34位、第32位。

　　“从销售额来看，公告称预计今年实现近25亿元，且2013、2014年的利润将实现20%左右的增长。”天风证券投资顾问王晟彪分析，作为一家医药企业，这样的规模及利润增速，在行业内只能算中等水平。

　　不过，济川药业的盈利水平显然是这家公司的亮点。“从济川药业对今年的业绩预估来看，毛利率可达80%以上，非常高。”另外，王晟彪分析，根据合并盈利后的预估利润，每股收益近0.4元，按目前股价来算，市盈率在30多倍，“对医药企业来说，这个市盈率不算太高。”

　　综合来看，王晟彪认为，在制造业下行的大背景下，洪城股份摇身进入热门的医药行业，在短期内会吸引资金进入，股价将走高。

　　但长远来看，企业的成长空间还有待观察。

　　一个值得关注的细节是，济川药业曾获得天士力旗下基金华金济天的入股，且对公司的估值高达43.7亿元。据介绍，同属重要制药企业的济川药业旗下多个重磅产品获得天士力的认可。资料显示，济川药业有110个品规被列入国家医保目录，67个品规入选国家基本药物目录，9个品种为国内独家品种或独家剂型，三个主导产品中蒲地蓝2012年销售额达到7.6亿元，济诺销售额也接近5亿元。