昨天9点钟，春秋航空100名员工和王正华一起在上海证券交易所交易大厅打太极拳。周健/摄影
春秋航空发行价18.16元／股，发行价对应的2013年摊薄后市盈率为22.96倍。
春秋航空股份有限公司（601021）董事长王正华打了40年太极拳。他40年前应该没想到，会有机会在上海证券交易所交易大厅打拳。昨天，春秋航空挂牌上市，成为国内第一家上市的民营航空公司。昨天9点钟，王正华和100名员工，穿着定制的中式对襟白色罩衫，在上海证券交易所交易大厅打起了太极拳，以独树一帜的方式亮相A股市场。开盘后，春秋航空股价上涨44%，全天锁在涨停板上。
市场认为春秋航空更值钱
东航、南航、国航和海航是国内4家上市的航空公司。1月20日，东航收盘价5.04元／股，南航收盘价5.03元／股，国航收盘价7.94元，海航收盘价3.28元／股。
昨天，春秋航空登陆上海证券交易所挂牌上市，发行价18.16元／股，发行价对应的2013年摊薄后市盈率为22.96倍。春秋航空的发行价高出四大航空公司现有市值，市盈率高于中证指数公司“航空运输业”最近一个月平均静态市盈率（21.21倍）。
市场显然认为，春秋航空比四大航空公司更值钱。开市后，春秋航空股价从18.16元／股涨至26.15元／股，涨幅44%，全天锁在涨停板上。
去年利润同比或增超10%
2011－2013年，春秋航空的净利润分别为4.83亿元、6.25亿元和7.32亿元。2014年，全服务型航空公司利润大多下滑，春秋航空上半年仍盈利2.7亿元，预计下半年继续盈利，全年利润总额可能同比增长超过10%。
春秋航空目前拥有48架空客320飞机，每架飞机所能产生的利润（单机利润）近几年名列全球前列；销售净利率、客座率、飞机日利用率等对净资产收益率影响较大的指标，春秋航空均高出同业平均水平一大截。
“别的航空公司，机长和乘务长要住五星级酒店，我们却是从一开始就是三星级，符合安全、安静的要求就可以了。”王正华昨天承诺，上市后将继续抠门，将把低成本航空领头羊—美国西南航空作为自己的目标。
2014年，春秋航空的主营业务成本比行业平均水平低62%，管理成本比行业平均水平少50%，财务成本比行业平均水平低60%，营销成本比行业平均水平少78%。
今年预计飞机数达到60架
投资者可能更关心春秋航空上市后能不能赚钱。
春秋航空本次发行数量10000万股，扣除发行费用，募资约17.55亿元，拟用于购置不超过9架空客A320飞机，以及购置3架A320飞行模拟机。
春秋航空现有48架空客320飞机，开通73条国内外和地区航线，通航88个国内外、地区的城市。
春秋航空市场部总监张武安告诉商报记者，2015年将以每月增加一架飞机的速度扩大机队规模，预计飞机数量将在2015年达到60架。
“国际航线运力占比，前年是8%，去年是20%，今年公司的指标是要达到30%。”张武安介绍，民航局批准春秋航空至2018年时，机队规模达到100架。2013年，春秋航空购买了30架空客A320飞机，并与国开行签署了3亿美元的贷款协议，所购飞机将陆续在2015年－2017年投入使用。
“第一主打东北亚，包括两岸航线，第二主打东南亚。”王正华介绍，春秋航空从国内6个城市通航大阪，2015年将在国内增加4－8个城市通航大阪，“还要开通东京到上海航线。第一次去日本的人必定选择黄金线路，东京进大阪出，或者大阪进东京出。我希望两国的民航局能够批给我们（东京航线）。”
空客320为春秋增加座位
王正华对单通道的空客320飞机情有独钟，春秋航空在320飞机上持续保持95%左右的客座率，远远超过中国民航81%的平均客座率。
“他们要我买330大飞机，我们要把5000公里以内的生意做足，空客320就够用了。”几十年精打细算的王正华，将在飞机上排出更多座位，“8年前我就向空客提出，飞机上的小推车、餐食准备区是我们这样的公司不需要的，这些空间可以用来增加6个座位。去年底，空客终于答应了。”
王正华披露，2015年下半年，春秋航空开始接受新的320飞机将设186个座位，比现在增加6个。“这个机型已经进入生产线了，我们将是第一个用户。空客还说，可以通过减少载货量，再增加2个座位。”
多个城市希望开通航线
春秋航空图谋上市时，外界曾质疑春秋航空来自地方政府、机场的补贴占利润的比例过大。
2014年1－6月、2013年、2012年和2011年，春秋航空的补贴收入分别为2.1亿元、5.2亿元、5亿元和4.9亿元，分别占同期利润总额的55.37%、52.90%、59.89%和74.50%。对此，王正华解释，公司的补贴收入主要包括航线补贴、财政补贴和其他补贴，这些补贴推动了春秋航空开通航线，促进了当地经济，也有利于旅客获得便宜机票。
“在城镇化的过程中，各地可以通过春秋航空做大旅客吞吐量，石家庄就证明了这一点。”王正华说，曾预言当地旅客吞吐量5年里可达到500万人次，有关方面还将信将疑。但是2014年，石家庄正定国际机场年客流量突破560万人次，同比增长9.6%。
春秋航空在各地的谈判筹码是，大股东春秋国旅可以向春秋航空输送客源，发挥托底作用。“现在有多个城市希望我们开通航线。”王正华介绍，合作的形式多种多样，有按照旅客总量给予春秋航空奖励，有在春秋航空达到当地的期望目标后发放奖励，有针对单个航线的奖励。
利用政策打造价格洼地
根据民航局2008年《关于民用机场旅客服务收费优惠有关事宜的通知》，内地航空公司执行国内航班，如果飞机安装座位数高出国内航空公司平均座位数10%，而且航班客座率不低于85%，该航班起降的旅客服务费项目可在民航局年《通知》所制定的标准的基础上，享受不同等级的优惠。其中，航班客座率在90%－95%之间的，旅客服务费可按规定标准优惠25%。
“我们打造出价格洼地，吸引旅客，把市场做大。”王正华称，已经在多地形成良性循环。
商报记者昨天从河北省机场集团官网获悉，2014年，石家庄机场起降航班的票价，较周边机场平均低10%－20%。春秋航空官网宣布，石家庄机场低于2折的航线超过10条，2－4折之间的航线超过25条，4－6折之间的航线超过12条。这样对客户就很有吸引力。
对于新辟航线、旅游团队，国内多个地县级机场有补贴、奖励措施。例如，1月8日由东航新辟的上海至衡阳航线，获得衡阳市、南岳机场的各种优惠政策。从航线开通之日起至2015年12月31日，为每位旅客在3天内免除南岳大庙的门票；从航线开通之日起至2015年5月31日，为每位旅客在5天内免除当地其他A级旅游景区的门票；星级酒店对这种旅客，可以在协议价基础上，减免房价的15%和餐费8折。对旅行社另有重奖。
王正华透露，按照证券市场现行制度，航线补贴并不能计入利润，这意味着春秋航空的实际收入，超过招股书上的数值。
上市制造了近百位富豪
春秋航空的成功上市也制造了一批富豪。春秋航空四大股东公司都主要由自然人持股。他们大多是春秋航空、春秋国旅的高管、业务骨干，他们间接成为春秋航空的股东。其中，大股东春秋国旅包括春秋航空董事长、CEO等在内的24名自然人持股，二股东春秋包机公司也由同样的24名公司高管持股。
经过此次上市，春秋国旅、春秋包机、春翔投资、春翼投资分别持有春秋航空63%、5.25%、4.5%及2.25%股份，春秋航空董事长王正华作为实际控制人，只持有春秋国旅35.70%的股权和春秋包机43.8%的股权。
春翔投资和春翼投资成立于2010年，主要目的是让更多的员工有机会分享上市的红利。其中，春翔投资是面向春秋航空48个中高级管理人员、核心技术人员、飞行员等业务骨干设立的公司，春翼投资是面向春秋航空、春秋国旅39个管理层和骨干设立的公司。
昨天9点钟，100名和王正华一起在上海证券交易所交易大厅打太极拳的春秋航空员工，大多持有公司股份，因为受王正华的影响，他们都是长期练拳之人。IPO成功令这些员工和股东一夜暴富，他们全程精神抖擞，动作整齐。
上海证券交易所的一名保安称，自己第一次在交易大厅看见这种上市场面，“春秋航空有个性。”
