AH比价，A股低估？
NO！现在是典型高位
在连续两日涨停后，中国联通的股价已经达到9.04元，创下2015年6月15日以来的新高。与此同时，各项指标也达到历史高位。当前中国联通的市盈率高达394倍，即便是2017年的预测市盈率也高达95.8倍。流通市值更是达到1916亿元，距离2000亿元的关口仅有一步之遥。
中国联通A股的基本情况
不过在股吧和雪球上，却有一部分投资者给出了一个让人惊叹的论断：截至8月21日收盘，中国联通A股股价为8.22元，中国联通H股股价为12.36港元(10.52元人民币)，A股明显低估啊，大家放心炒，后面还有两三个板呢。
中国联通H股7月以来走势图
听着是很有道理，但细细分析一下，这完全不对嘛。中国联通A股和H股情况特殊，两个股票对应资产不一样。所以跟其他AH股不一样。何况，中国联通H股的疲态已经非常明显，8月21日冲高回落，今日早盘又震荡下跌。
华创证券指出，中国联通港股是实际运营公司的资产的主体，A股是港股部分权益的股权公司。所以理论上讲港股的资产和A股的资产是1:0.333的关系。从此对应关系可知，中国联通A股股价已经是H股的2.4倍。
中国联通港股2000年上市，放入的资产是联通运营实体，也就是实际开展盈利的业务。联通集团成立联通BVI公司，持股港股的40.61%股份；在2001年，联通集团把其拥有联通BVI公司51%的股份作为资产和四部委出具的现金资产打包作为一个公司，在A股上市，所以在A股上市的联通资产是没有运营资产的，是股权+现金来上市的，经过多年重组之后，目前A股上市公司持有联通BVI公司82.1%股权。
所以中国联通港股和A股的关系就是：40.61%*82.1%=0.333，也就是说港股那边联通作为实际运营资产，产生1元的收益，归属到大股东联通BVI公司就是0.406元的收益，A股这边的上市公司只有BVI公司的82.1%股份，也就是说只有0.33元的收益。
据此测算，中国联通复牌前A股市值为1583亿元，港股市值2440亿元市值(理论上对应的A股市值是812亿).
大家这下放心了吧，高估的是A股联通，大家也不用再拿AH价格说事了。
