南北向资金态度迥异 小散还能搭上联通顺风车吗？

　　编者按：22日，中国联通A股迎来复牌后的第二个交易日，早盘涨停板一度放量打开，全天成交规模急剧放大。中国联通的股价波动也造成整个央企改革板块出现分化。一方面，中国保利集团实施重组的消息带动相关公司强势上涨；另一方面，周一追随中国联通上涨的多家公司股价则大幅下挫。不过，从近两日的盘中行情来看，普通小散想要直接买入中国联通A股，确实还是有很大困难。好在，通过那些持仓中国联通的基金，我们还是能实现曲线“吃肉”的可能性。当然，记者依然还是给各位提供多一种思路，毕竟投资有风险，入市需谨慎。

　　中国联通昨开板换手逾3% 南北向资金态度迥异

　　22日，中国联通A股迎来复牌后的第二个交易日，早盘涨停板一度放量打开，全天成交规模急剧放大。中国联通的股价波动也造成整个央企改革板块出现分化。一方面，中国保利集团实施重组的消息带动相关公司强势上涨；另一方面，周一追随中国联通上涨的多家公司股价则大幅下挫。

　　1分钟成交20亿元

　　22日，中国联通继续以涨停价位开盘，开盘时涨停板封单数量超过620万手。就当人们以为中国联通将无悬念完成第2个一字涨停时，10点出现了变化。

　　10:00，中国联通原本平静的盘面突然涌现连续的大额抛单。成交数据显示，中国联通在10:00:07至10:00:25不到20秒的时间内，先后出现了14万手、26万手、40万手等多笔整数抛单，将涨停板瞬间砸开的同时，引发大量跟风盘密集抛售。

　　仅在10:00至10:01这1分钟内，中国联通成交数量高达217.57万手，对应成交金额19.66亿元，占全天总成交量的近三分之一。

　　中国联通此后在涨停板附近展开连续震荡，并在10:10左右重新封回涨停并不再打开。

　　截至收盘，中国联通收出“T”字线，报9.04元，全天成交数量692.20万手，成交金额62.48亿元，换手率3.27%。

　　中国联通的股价波动引发了整个央企改革板块走势出现剧烈分化。

　　一方面，受21日晚间中国轻工集团公司、中国工艺（集团）公司整体并入中国保利集团公司消息影响，中国轻工集团旗下的中国海诚、保利集团旗下的久联发展均收获涨停，显示资金对于央企改革题材的关注度依然不减。

　　另一方面，周一追随中国联通上涨步伐的多数个股出现快速回落。直接参与此次联通混改的用友网络、网宿科技低开低走收盘跌逾3%，宜通世纪则是涨停开盘后连续跳水，收盘仅小幅上涨1.37%。北化股份、长春一东等其他央企改革概念股跌幅更是超过5%。

　　沪港通、深港通渠道交易活跃

　　上交所22日盘后并未披露中国联通龙虎榜单，使得记者无法获得背后更为详细的资金情况。但是从港交所披露的沪港通、深港通交易数据来看，双向资金似乎都对对方市场的中国联通股票十分关注，但在多空的判断上却有所区别。

　　北向方面，中国联通A股8月22日登上沪股通十大成交活跃股榜单，单日买入金额3180万元，卖出金额3804万元，净卖出623万元，显示在该股两连板之后，北向资金逢高了结中国联通A股的意愿更为强烈。

　　南向方面，中国联通H股21日同时高居港股通（沪）与港股通（深）的成交榜单首位。其中，港股通（沪）大幅净买入4.88亿港元，港股通（深）净买入2583.38万港元。内地资金同时通过两个渠道进场抢筹，显示其对中国联通H股后市强烈看好。

　　22日，中国联通H股盘中冲高回落，收盘下跌2.59%，报12.04港元。

　　上海证券报

　　小散还能搭上联通顺风车吗？

　　上个周末，最受关注的财经新闻非“中国联通混改方案出炉”莫属了。本周一(8月21日)复牌的中国联通，宛如市场资金眼中的一块“肥肉”。作为中国联通混改方案中唯一的公募基金参与者——兴全基金，也聚焦了基金市场目光。

　　不过，从近两日的盘中行情来看，普通小散想要直接买入中国联通A股，确实还是有很大困难。好在，通过那些持仓中国联通的基金，我们还是能实现曲线“吃肉”的可能性。当然，记者依然还是给各位提供多一种思路，毕竟投资有风险，入市需谨慎。

　　兴全基金现身定增预案

　　事实上，此次中国联通混改方案中有一点受到了基金市场的关注——作为认购对象中唯一的公募基金，兴全基金认购此次联通定增方案中的1.02亿股。以6.83元/股的发行价格来计算，仅兴全基金认购的金额就接近7亿元。

　　兴全基金向记者表示，此次参与联通混改，兴全基金拟通过“兴全-网宿联通定增特定客户资产管理计划”、“兴全-中车金证2号特定客户资产管理计划”，以现金认购定增的股份。两个资管计划将分别由上海网宿投资管理有限公司(以下简称网宿投资)、中车金证投资有限公司(以下简称中车金证)全额认购。

　　国家企业信用信息公示系统显示，网宿投资的股东方仅有网宿科技一家；中车金证也是中国中车集团唯一股东方。也就是说，兴全基金两个资管计划认购定增股份，最终穿透到了网宿科技、中车金证两家公司。

　　兴全基金也向记者提到，两个资管计划已经都在中国证券投资基金业协会完成了备案。

　　45只基金二季度持股中国联通

　　中国联通的A股、H股在本周一双双复牌。周一开盘后，中国联通A股即封上涨停；H股虽在下午收盘时回落，但盘中也一度直逼11%的涨幅。复牌首日的走势，一定程度上也代表了市场对中国联通此次混改的关注和看重；另一方面，这样的情绪从涨停板上的几十亿资金中也能看出。

　　这样一来，从A股市场买入中国联通这条路恐怕是很拥挤了。但如果真的想买，是否还有其他方法呢？实际上，通过买入那些持仓中国联通的各大基金，也算是个不错的方法。根据数据，记者梳理了中报当中，持有中国联通的基金，共有45只。

　　其中，按照持有中国联通市值占基金净值的比重来排列，南方小康产业ETF排在首位，持有1155.1万股，持股市值占基金净值比重达到9.5%。其次，占净值比重超4%的还有长盛中证申万一带一路、博时超大盘ETF、前海开源外向企业。其中，长盛中证申万一带一路在2016年年报中，对中国联通的持股为948万股；在今年中报中，其持股已增至1341.9万股。

　　值得注意的是，在中国联通市值占基金净值比重前10只基金中，被动指数型基金占据7只，仅有前海开源外向企业、大成产业升级2只普通股票型基金和广发鑫富A这1只灵活配置型基金。其中，前海开源外向企业在去年11月合同生效，今年一季报、二季报中，中国联通都是其第一大持仓股。而从各基金对中国联通的持股数量来看，富国国企改革的持股数最高，达到5450万股。

　　此外，中国联通H股也出现在3只基金二季报的持仓名单中，分别是广发沪港深新机遇、嘉实沪港深精选、华安沪港深精选。

　　各大券商观点

　　其实，从券商研报中也能看出，不少券商对中国联通混改还是很看好的。

　　申万宏源：中国联通作为混改排头兵，其方案不仅具有标杆意义，且对公司长期发展形成实质性利好，是公司成长强心剂。相对估值比较联通红筹更具吸引力，联通A股受估值、情绪、资金等多维度影响存在20%以上上涨空间。

　　国金证券：作为央企混改试点中唯一一家A+H股公司，中国联通在混改中具有“红旗手”的地位。一经方案公布，意味着混改工作进入新阶段，必将对其他国企的改革产生示范效应。

　　兴业证券：混合所有制改革，为中国联通带来市场化的新鲜血液，将是中国联通基本面逆转的标志性事件，未来的发展趋势向好。每日经济新闻

　　联通称股权激励解锁条件严苛 付出艰辛努力才能兑现

　　联通混改限制性股票激励计划的具体方案发布以来，引起社会各方和舆论的高度关注。其中，外界对联通股权激励计划关注的焦点，在于授予价格仅为3.79元/股。而中国联通A股于今年3月底停牌，停牌前一交易日收盘价为7.47元/股。核心员工持股价相当于停牌前市场价格打了个对折。更遑论联通股价在混改刺激下已经连着2日涨停。

　　资深财经评论人朱邦凌指出，股权激励和核心员工持股计划，应当是和企业共享收益、共担风险，而绝对不能成为无风险套利工具，不能成为新的高管福利，不能成为利益输送的工具。上市公司给股权激励对象设置的转让价格通常有一定折扣，但股权激励不能以过低的发行价和二级市场之间的大幅差价作为激励。如果价格过低，行权条件过低，将无法起到激励员工积极性作用。

　　联通方面昨日晚间（8月22日）向《证券日报》等媒体表示，员工股权激励是本次混改方案的核心内容。联通混改限制性股票激励计划的具体方案发布以来，引起社会各方和舆论的高度关注，主流舆论给予充分肯定。但由于一些人对该方案缺乏全面深入了解，也出现一些主观、片面的所谓联通股权激励是“半价福利”、“一夜造富”的歪曲说法和误导性言论。实际上，中国联通混改方案中拟配套实施的限制性股票激励有着非常苛刻的业绩条件限制，企业员工要付出艰辛努力才能得到兑现。

　　业绩条件苛刻

　　五年分期解锁

　　联通称，基于对混改后发展前景的信心，公司对未来三年设定了很高的业绩增长目标，突出刚性约束，并与限制性股票解锁挂钩。公司选定主营业务收入增长率、利润总额增长率和净资产收益率三个指标作为解锁条件：相比于2017年，2018年-2020年公司主营业务收入增长率不得低于4.4%、11.7%、20.9%（2016年为2.2%），且不低于行业内三大电信运营商平均水平；利润总额增长率不低于65.4%、224.8%、378.2%（2016年为-95.8%），且不得低于同行业75分位水平；净资产收益率不得低于2.0%、3.9%、5.4%（2016年为0.2%）。

　　根据解锁条件推算，要求2019年主营业务收入不低于2813亿元，利润总额不低于172.18亿元，利润比2016年增长28.6倍；要求2020年收入不低于3044.6亿元，利润总额不低于253.5亿元，比2016年增长42.6倍。只有达到上述要求，限制性股票才可以解锁。如无法达到上述条件，限制性股票将由公司回购注销，员工无法获得。

　　并且，激励个人的解锁比例还与员工业绩贡献直接关联。员工若想成功解锁、获得收益，则必须付出努力，创造价值，帮助公司取得实实在在的业绩增长。

　　从时间跨度上，本次激励计划设置了长达24个月的禁售期和36个月的解锁期。在解锁期内，需要按照4：3：3的比例匀速解锁。员工若想兑现全部股票，需要在未来60个月内，均为公司服务，并达成公司和个人的业绩要求。联通表示，上述安排建立了长效激励约束机制，杜绝了获授后员工一次性套现的短期行为，并有助于帮助公司留住高素质人才和核心骨干。

　　放大股权激励效果

　　激发企业新动能

　　此外，考虑到本次混改后，公司拟进一步发展创新业务，并与新引入战略投资者开展深度合作，本次股权激励计划相应设置了10%份额作为预留股权，拟用于授予本次混改后公司引入的在IP、IT、创新业务等领域具有专长的新员工。

　　同时，依托市场化机制，实现“岗位能上能下、员工能进能出、收入能增能减”，进一步放大股权激励效果、激发企业新动能。

　　联通还表示，近年来，也有不少央企曾以半价推出大规模限制性股票激励计划，有效期内企业实现了发展、员工得到了收益、股东获得了回报，收到了良好的效果。但是，也有企业虽然实施了相关激励计划，由于业绩约束条件落空，致使该股票最终成为“废纸”。

　　而考虑到距离联通股权解锁仍有3年-5年，届时股价表现及员工收益仍属未知，联通认为这有助于提高员工积极性。证券日报

　　编者按：22日，中国联通A股迎来复牌后的第二个交易日，早盘涨停板一度放量打开，全天成交规模急剧放大。中国联通的股价波动也造成整个央企改革板块出现分化。一方面，中国保利集团实施重组的消息带动相关公司强势上涨；另一方面，周一追随中国联通上涨的多家公司股价则大幅下挫。不过，从近两日的盘中行情来看，普通小散想要直接买入中国联通A股，确实还是有很大困难。好在，通过那些持仓中国联通的基金，我们还是能实现曲线“吃肉”的可能性。当然，记者依然还是给各位提供多一种思路，毕竟投资有风险，入市需谨慎。

　　中国联通昨开板换手逾3% 南北向资金态度迥异

　　22日，中国联通A股迎来复牌后的第二个交易日，早盘涨停板一度放量打开，全天成交规模急剧放大。中国联通的股价波动也造成整个央企改革板块出现分化。一方面，中国保利集团实施重组的消息带动相关公司强势上涨；另一方面，周一追随中国联通上涨的多家公司股价则大幅下挫。

　　1分钟成交20亿元

　　22日，中国联通继续以涨停价位开盘，开盘时涨停板封单数量超过620万手。就当人们以为中国联通将无悬念完成第2个一字涨停时，10点出现了变化。

　　10:00，中国联通原本平静的盘面突然涌现连续的大额抛单。成交数据显示，中国联通在10:00:07至10:00:25不到20秒的时间内，先后出现了14万手、26万手、40万手等多笔整数抛单，将涨停板瞬间砸开的同时，引发大量跟风盘密集抛售。

　　仅在10:00至10:01这1分钟内，中国联通成交数量高达217.57万手，对应成交金额19.66亿元，占全天总成交量的近三分之一。

　　中国联通此后在涨停板附近展开连续震荡，并在10:10左右重新封回涨停并不再打开。

　　截至收盘，中国联通收出“T”字线，报9.04元，全天成交数量692.20万手，成交金额62.48亿元，换手率3.27%。

　　中国联通的股价波动引发了整个央企改革板块走势出现剧烈分化。

　　一方面，受21日晚间中国轻工集团公司、中国工艺（集团）公司整体并入中国保利集团公司消息影响，中国轻工集团旗下的中国海诚、保利集团旗下的久联发展均收获涨停，显示资金对于央企改革题材的关注度依然不减。

　　另一方面，周一追随中国联通上涨步伐的多数个股出现快速回落。直接参与此次联通混改的用友网络、网宿科技低开低走收盘跌逾3%，宜通世纪则是涨停开盘后连续跳水，收盘仅小幅上涨1.37%。北化股份、长春一东等其他央企改革概念股跌幅更是超过5%。

　　沪港通、深港通渠道交易活跃

　　上交所22日盘后并未披露中国联通龙虎榜单，使得记者无法获得背后更为详细的资金情况。但是从港交所披露的沪港通、深港通交易数据来看，双向资金似乎都对对方市场的中国联通股票十分关注，但在多空的判断上却有所区别。

　　北向方面，中国联通A股8月22日登上沪股通十大成交活跃股榜单，单日买入金额3180万元，卖出金额3804万元，净卖出623万元，显示在该股两连板之后，北向资金逢高了结中国联通A股的意愿更为强烈。

　　南向方面，中国联通H股21日同时高居港股通（沪）与港股通（深）的成交榜单首位。其中，港股通（沪）大幅净买入4.88亿港元，港股通（深）净买入2583.38万港元。内地资金同时通过两个渠道进场抢筹，显示其对中国联通H股后市强烈看好。

　　22日，中国联通H股盘中冲高回落，收盘下跌2.59%，报12.04港元。

　　上海证券报

　　小散还能搭上联通顺风车吗？

　　上个周末，最受关注的财经新闻非“中国联通混改方案出炉”莫属了。本周一(8月21日)复牌的中国联通，宛如市场资金眼中的一块“肥肉”。作为中国联通混改方案中唯一的公募基金参与者——兴全基金，也聚焦了基金市场目光。

　　不过，从近两日的盘中行情来看，普通小散想要直接买入中国联通A股，确实还是有很大困难。好在，通过那些持仓中国联通的基金，我们还是能实现曲线“吃肉”的可能性。当然，记者依然还是给各位提供多一种思路，毕竟投资有风险，入市需谨慎。

　　兴全基金现身定增预案

　　事实上，此次中国联通混改方案中有一点受到了基金市场的关注——作为认购对象中唯一的公募基金，兴全基金认购此次联通定增方案中的1.02亿股。以6.83元/股的发行价格来计算，仅兴全基金认购的金额就接近7亿元。

　　兴全基金向记者表示，此次参与联通混改，兴全基金拟通过“兴全-网宿联通定增特定客户资产管理计划”、“兴全-中车金证2号特定客户资产管理计划”，以现金认购定增的股份。两个资管计划将分别由上海网宿投资管理有限公司(以下简称网宿投资)、中车金证投资有限公司(以下简称中车金证)全额认购。

　　国家企业信用信息公示系统显示，网宿投资的股东方仅有网宿科技一家；中车金证也是中国中车集团唯一股东方。也就是说，兴全基金两个资管计划认购定增股份，最终穿透到了网宿科技、中车金证两家公司。

　　兴全基金也向记者提到，两个资管计划已经都在中国证券投资基金业协会完成了备案。

　　45只基金二季度持股中国联通

　　中国联通的A股、H股在本周一双双复牌。周一开盘后，中国联通A股即封上涨停；H股虽在下午收盘时回落，但盘中也一度直逼11%的涨幅。复牌首日的走势，一定程度上也代表了市场对中国联通此次混改的关注和看重；另一方面，这样的情绪从涨停板上的几十亿资金中也能看出。

　　这样一来，从A股市场买入中国联通这条路恐怕是很拥挤了。但如果真的想买，是否还有其他方法呢？实际上，通过买入那些持仓中国联通的各大基金，也算是个不错的方法。根据数据，记者梳理了中报当中，持有中国联通的基金，共有45只。

　　其中，按照持有中国联通市值占基金净值的比重来排列，南方小康产业ETF排在首位，持有1155.1万股，持股市值占基金净值比重达到9.5%。其次，占净值比重超4%的还有长盛中证申万一带一路、博时超大盘ETF、前海开源外向企业。其中，长盛中证申万一带一路在2016年年报中，对中国联通的持股为948万股；在今年中报中，其持股已增至1341.9万股。

　　值得注意的是，在中国联通市值占基金净值比重前10只基金中，被动指数型基金占据7只，仅有前海开源外向企业、大成产业升级2只普通股票型基金和广发鑫富A这1只灵活配置型基金。其中，前海开源外向企业在去年11月合同生效，今年一季报、二季报中，中国联通都是其第一大持仓股。而从各基金对中国联通的持股数量来看，富国国企改革的持股数最高，达到5450万股。

　　此外，中国联通H股也出现在3只基金二季报的持仓名单中，分别是广发沪港深新机遇、嘉实沪港深精选、华安沪港深精选。

　　各大券商观点

　　其实，从券商研报中也能看出，不少券商对中国联通混改还是很看好的。

　　申万宏源：中国联通作为混改排头兵，其方案不仅具有标杆意义，且对公司长期发展形成实质性利好，是公司成长强心剂。相对估值比较联通红筹更具吸引力，联通A股受估值、情绪、资金等多维度影响存在20%以上上涨空间。

　　国金证券：作为央企混改试点中唯一一家A+H股公司，中国联通在混改中具有“红旗手”的地位。一经方案公布，意味着混改工作进入新阶段，必将对其他国企的改革产生示范效应。

　　兴业证券：混合所有制改革，为中国联通带来市场化的新鲜血液，将是中国联通基本面逆转的标志性事件，未来的发展趋势向好。每日经济新闻

　　联通称股权激励解锁条件严苛 付出艰辛努力才能兑现

　　联通混改限制性股票激励计划的具体方案发布以来，引起社会各方和舆论的高度关注。其中，外界对联通股权激励计划关注的焦点，在于授予价格仅为3.79元/股。而中国联通A股于今年3月底停牌，停牌前一交易日收盘价为7.47元/股。核心员工持股价相当于停牌前市场价格打了个对折。更遑论联通股价在混改刺激下已经连着2日涨停。

　　资深财经评论人朱邦凌指出，股权激励和核心员工持股计划，应当是和企业共享收益、共担风险，而绝对不能成为无风险套利工具，不能成为新的高管福利，不能成为利益输送的工具。上市公司给股权激励对象设置的转让价格通常有一定折扣，但股权激励不能以过低的发行价和二级市场之间的大幅差价作为激励。如果价格过低，行权条件过低，将无法起到激励员工积极性作用。

　　联通方面昨日晚间（8月22日）向《证券日报》等媒体表示，员工股权激励是本次混改方案的核心内容。联通混改限制性股票激励计划的具体方案发布以来，引起社会各方和舆论的高度关注，主流舆论给予充分肯定。但由于一些人对该方案缺乏全面深入了解，也出现一些主观、片面的所谓联通股权激励是“半价福利”、“一夜造富”的歪曲说法和误导性言论。实际上，中国联通混改方案中拟配套实施的限制性股票激励有着非常苛刻的业绩条件限制，企业员工要付出艰辛努力才能得到兑现。

　　业绩条件苛刻

　　五年分期解锁

　　联通称，基于对混改后发展前景的信心，公司对未来三年设定了很高的业绩增长目标，突出刚性约束，并与限制性股票解锁挂钩。公司选定主营业务收入增长率、利润总额增长率和净资产收益率三个指标作为解锁条件：相比于2017年，2018年-2020年公司主营业务收入增长率不得低于4.4%、11.7%、20.9%（2016年为2.2%），且不低于行业内三大电信运营商平均水平；利润总额增长率不低于65.4%、224.8%、378.2%（2016年为-95.8%），且不得低于同行业75分位水平；净资产收益率不得低于2.0%、3.9%、5.4%（2016年为0.2%）。

　　根据解锁条件推算，要求2019年主营业务收入不低于2813亿元，利润总额不低于172.18亿元，利润比2016年增长28.6倍；要求2020年收入不低于3044.6亿元，利润总额不低于253.5亿元，比2016年增长42.6倍。只有达到上述要求，限制性股票才可以解锁。如无法达到上述条件，限制性股票将由公司回购注销，员工无法获得。

　　并且，激励个人的解锁比例还与员工业绩贡献直接关联。员工若想成功解锁、获得收益，则必须付出努力，创造价值，帮助公司取得实实在在的业绩增长。

　　从时间跨度上，本次激励计划设置了长达24个月的禁售期和36个月的解锁期。在解锁期内，需要按照4：3：3的比例匀速解锁。员工若想兑现全部股票，需要在未来60个月内，均为公司服务，并达成公司和个人的业绩要求。联通表示，上述安排建立了长效激励约束机制，杜绝了获授后员工一次性套现的短期行为，并有助于帮助公司留住高素质人才和核心骨干。

　　放大股权激励效果

　　激发企业新动能

　　此外，考虑到本次混改后，公司拟进一步发展创新业务，并与新引入战略投资者开展深度合作，本次股权激励计划相应设置了10%份额作为预留股权，拟用于授予本次混改后公司引入的在IP、IT、创新业务等领域具有专长的新员工。

　　同时，依托市场化机制，实现“岗位能上能下、员工能进能出、收入能增能减”，进一步放大股权激励效果、激发企业新动能。

　　联通还表示，近年来，也有不少央企曾以半价推出大规模限制性股票激励计划，有效期内企业实现了发展、员工得到了收益、股东获得了回报，收到了良好的效果。但是，也有企业虽然实施了相关激励计划，由于业绩约束条件落空，致使该股票最终成为“废纸”。

　　而考虑到距离联通股权解锁仍有3年-5年，届时股价表现及员工收益仍属未知，联通认为这有助于提高员工积极性。证券日报

　　王素芳再赚一个亿！因中国联通又涨停。曝光牛散二季度巨资新进央企改革概念股