编者按：数据显示，今年以来，A股要约收购案例已达16起，而去年全年要约收购仅9起。值得注意的是，与因触发法定要约义务而引发的全面要约不同，今年以来，收购人为巩固控制权甚至“夺权”发起的部分要约收购明显增多。分析人士指出，监管层加强对举牌资金来源审查以及股东持股变动信披要求的强化，将部分举牌需求挤向要约收购。此外，伴随再融资新政、减持新规等政策出台，通过定增、协议转让等方式实现对上市公司的收购越来越难，要约收购在资本市场的优势进一步凸显。
除了数量激增之外，要约收购相关概念股也获得资金青睐。据中国证券报记者统计，除了6起因要约失败或正在准备过程未公布要约起始日收盘价外，剩余10起收购案例中，有6起要约起始日收盘价较要约价格出现溢价。分析人士指出，要约收购能否顺利进行受到很多因素影响，套利背后暗藏风险，要约收购事件能否成行及接受要约股数大幅超过收购规模，都可能导致利空。
优势凸显引发追捧 要约收购风生水起
本报记者 张晓琪
要约收购风起云涌
曾经不温不火的要约收购，今年以来频频出现在国内市场。上周，上海家化披露《要约收购报告书》，向除平安人寿、惠盛实业、太富祥尔以外的上海家化股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为1.35亿股，股份比例为20%。完成收购后，家化集团及其关联方将合计持有上海家化52.02%的股权。
Choice数据显示，截至10月19日，包括莫高股份、希努尔、玉龙股份在内，今年共有16家上市公司发起要约收购，而去年全年要约收购数量仅有9起。截至目前，海南海药、莫高股份、云南白药等7家公司的要约收购已经完成，8家上市公司的要约收购事项仍在推进之中，易见股份要约收购宣告失败。
近年来，要约收购呈爆发趋势。定增并购圈统计显示，自2003年至2017年6月期间发生的要约案例不足90起，其中自2013年起的近五年以来发生的（含2017年正在进展中的）要约案例有近40余起，占最近十五年要约总量的近半数。
值得注意的是，近三年来要约收购案例有明显增多迹象。Choice统计显示，自2015年起的近三年来发生的（含2017年正在进展中的）要约案例有31起，较2014年、2013年、2012年三年总和增长达35%。
从类型来看，A股主流要约收购主要有两种：一是因触发法定要约义务而发起的全面要约，二是收购人为巩固控制权甚至“夺权”发起的部分要约收购。前一类主要是收购人因股权转让、发行股份购买资产等方式导致拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%，按照法律规定，不得不向该公司所有股东发出全面要约。
“以往要约收购市场，强制性全面要约是主流。收购人事先通过其他方式已经取得了足够股份，通过要约收购进一步增持股份意愿不强，只是因为触碰红线被迫为之。因此收购方会刻意压低要约价格，令收购价格和规定基准价格持平或者溢价很小，这样接受要约股东少，付出的额外成本也比较小。”深圳一家私募机构负责人指出，但今年以来，控股股东为巩固控制权或收购方“夺权”引发的部分要约收购明显增多，最显著的特点是收购方确实是诚心实意地收购，要约收购溢价多在10%到20%之间。
