会计处理堪称“清流”
若交易顺利完成，对投资者来说更为重要的，应是三六零的“生意经”。这家网络安全巨头的业绩和持续盈利能力究竟如何？未来三年高达89亿元的合计业绩承诺能否兑现？作为互联网公司，它的会计处理是否稳健？
交易方案首次对三六零的业务情况进行了详细披露。
2012年，三六零以免费策略，颠覆、逆袭了当年的杀毒软件龙头金山毒霸，一举成为国内安全工具市场主导者。统计显示，2016年，360安全卫士的市场份额高达91.76%，在这个领域处于绝对垄断地位。
从产品端上看，三六零的产品主要包括五大类：互联网安全产品及服务（如360安全卫士、360杀毒）、信息获取类产品（360搜索、360导航）、内容类产品（360影视大全、360娱乐）、智能硬件（智能摄像机、智能手表）、国家安全及社会安全服务（猎网平台、360 Cert、威胁情报中心、DDoS Mon）。
从商业变现的角度考量，三六零主要依靠的是广告和游戏业务，此外智能硬件也贡献了小部分收入。方案披露，2016年，三六零的互联网广告及服务收入占公司主营业务收入的59.8%，游戏占26.38%，智能硬件占8.12%；2017年上半年，上述三种业务的收入占比分别为72.44%、16.58%和8.77%。
财报显示，三六零业绩一直保持稳健增长。2015年至2017年上半年，三六零分别实现营收93.57亿元、99.04亿元、52.88亿元；净利润分别为13.40亿元、18.72亿元、14.11亿元；扣非净利润分别为10.65亿元、7.44亿元、9.95亿元；经营性现金流量净额分别为24.08亿元、51.57亿元、14.48亿元。值得注意的是，虽然公司2016年扣非净利润有所下降，但是经营性现金流增长显著，显示公司经营状况稳健向好。
值得一提的是，研发费用资本化通常是科技企业进行利润调节的合法工具，但三六零却将技术研发费用全部计入了当期费用，未进行资本化，这样的做法在重研发支出的互联网公司中，堪称一股“清流”。据披露，2014年至2016年，三六零的研发支出分别为28.81亿、31.85亿、22.72亿元，分别占当期营收的37%、34%、23%。相比之下，目前A股不少热门的科技公司，其研发费用资本化率都在50%以上。
