“此次收购将为公司带来新的业绩增长点”——在不少上市公司的重组方案中,常常会亮出这么一句话,有时还附以雄心勃勃的业绩承诺。但现在,一些公司正面临尴尬,“增长点”竟成了“失控点”,并购标的别说能不能达到当初的业绩承诺,就连财务数据都成了一笔糊涂账。
A股并购市场在过去五年里快速成长,累计交易额已突破8万亿元。但在规模跃升的同时,一些负面结果也开始显现,从并购标的完不成承诺业绩、交不上约定补偿,到与交易对方对簿公堂、标的企业陷于失控等现象频发。一些公司高管对记者表示,并购绝非灵丹妙药,即使确实需要,也应万分小心、如履薄冰。
后遗症“再恶化”
往年的并购后遗症大多体现为业绩承诺完不成、约定补偿交不上等情况,而自2017年下半年开始,更为荒唐的并购后遗症逐渐显现,如标的公司失联、失控,上市公司出钱成了大股东,却连“新下属”的财务报表都拿不到。
1月9日,新日恒力(15.220, 0.01, 0.07%)回复交易所问询,对失去博雅干细胞控制权一事予以说明。新日恒力于2015年11月披露收购报告书,以15.65亿元现金收购许晓椿、北京明润等合计持有的博雅干细胞80%股权,收购于当年12月完成。彼时,交易对方承诺,博雅干细胞2015年、2016年净利润为3000万元、5000万元。可连续两年未完成业绩承诺、交易双方对簿公堂后,博雅干细胞在2017年12月底直接拒绝配合新日恒力所派驻审计人员的预审计工作,上市公司已无法对博雅干细胞施加控制。
华测检测(4.150, -0.03, -0.72%)遇到的问题更尴尬,持股51%的子公司华测瑞欧在2017年被该公司的总经理陈建掏空。据查,陈建制定详细计划,意图将华测瑞欧业务资源、资产、人力资源通过分批分项的方式转移。在此情况下,华测检测已无法控制华测瑞欧,只得争取与当地警方配合调查。
有投行人士告诉记者,对子公司无法审计不是小问题。若无法先行审计子公司的年报,则上市公司的年报就无法如期审计、披露,一旦拖延过久,或将被实施风险警示。正因如此,有的上市公司一发现“失控”问题,便立即将标的公司剥离出去,以防引发更大问题。“虽说此举是尽可能地降低风险,但原本有望给上市公司带来的业绩增量也就此破灭,对上市公司和股东们来说也是损失。”投行人士称。