中证网讯（记者崔小粟）贵州茅台（６００５１９）３月２７日晚发布２０１７年年度报告，实现营业收入５８２．１８亿元，同比增长４９．８１％；实现营业利润３８９．４０亿元，同比增长６０．４７％；归属于上市公司股东的净利润２７１亿元，同比增长６１．９７％，基本每股收益２１．５６元，比上年同期增长６１．９７％。
公司利润分配预案方面，以２０１７年年末总股本１２５，６１９．７８万股为基数，对公司全体股东每１０股派发现金红利１０９．９９元（含税）。
贵州茅台表示，２０１７年，白酒行业进入新一轮增长期，呈现出产销稳增、效益提升、结构趋优、活力增强的良好态势，并发生一些新的积极变化。从需求端看，居民消费温和上扬，白酒消费持续升级，多元消费增长态势明显，尤其个人和商务消费增长态势强劲，成为白酒行业消费的主力军。从供给端看，名优白酒企业树品牌、提品质、优品种成效明显，引领白酒行业产量稳步增长，产销衔接良好，中高端白酒产品价量齐升，低端白酒产销稳增。白酒企业纷纷抢抓新零售机遇，积极布局电商渠道，不断深耕精耕市场。公司是全国白酒行业领军企业。
从公司层面看，２０１７年，公司呈现出经济发展贡献突出、品牌建设成果凸显、文化营销水平提升、结构调整成效显著、社会责任积极履行的特点。公司主导产品“贵州茅台酒”在国内外拥有较强的品牌影响力，是世界三大蒸馏名酒之一，也是集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身的白酒品牌。贵州茅台表示，２０１７年度，公司共生产茅台酒及系列酒基酒６３，７８７．６１吨，其中茅台酒基酒４２，８２８．５９吨，系列酒基酒２０，９５９．０２吨。关于２０１８年的经营计划，公司计划实现营业收入较上年度增长１５％左右；完成基本建设投资２５．７２亿元。
今年年初，茅台公司适时对公司价格体系进行调整，整体提价１８％左右，其中出厂价涨至９６９元，为近五年来首次提高出厂价，而零售建议价亦提高至１４９９元。提价后，茅台一批价上升至１６００元以上，部分地区终端价上涨至１７００元以上，而大约有九成的茅台酒经由经销商销售。面对茅台酒价格的进一步上涨，贵州茅台一方面要求经销商必须坚决执行官方零售价１４９９元，另一方面要求经销商在茅台云商上的出货量由此前的３０％提升至４０％，用以平抑价格，抑制市场上囤酒、炒酒的风气。
东方财富证券分析认为，茅台酒工艺复杂，产量短期难有大幅提升，测算茅台酒产量未来两年将有所波动，茅台酒需求远大于于供给的现状短期亦难以改变。据贵州茅台董事长表示，未来，贵州茅台一方面加大４４度茅台酒的开发工作，并将２０１８年的新增产能大部分用于海外市场及电商平台，另一方面在２０１８年启动３５．５９亿元技改工程，并且争取在２０２３年达到５．６万吨茅台酒和８万吨系列酒的生产能力，相比较２０１８年２．８万吨茅台酒的计划出货量，提升幅度较大。基于以上判断，我们预计公司２０１８年、２０１９年营业收入分别７９０．０５亿元、９３５．１０亿元，归母净利润分别为３５１．７４亿元、４１５．４５亿元，对应ＥＰＳ分别为２８．００元、３３．０７元，对应ＰＥ分别为２３．７２倍、２０．０８倍，维持“增持”评级。
