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知名基金经理把脉2023年:A股有望重回上行周期 聚焦三条主线

万宇 张凌之 中国证券报·中证网

  2022年A股市场跌宕起伏,风格频频切换。截至12月28日,今年以来三大股指悉数下跌,煤炭行业走出独立行情,电子、传媒、计算机跌幅居前。仍有不少主动偏股型基金在震荡市场中收获较高收益。

  行至年末,银华基金业务副总经理李晓星、建信基金权益投资部执行总经理陶灿、诺德基金研究总监罗世锋、平安基金基金经理神爱前等知名基金经理共同把脉新一年投资。他们认为,2023年宏观经济逐步修复,增速或将快于2022年;A股市场有望逐步进入风险偏好提升和盈利驱动的行情。投资聚焦安全可控、景气成长和复苏预期三大主线。 

  部分基金获得显著超额收益

  2022年A股市场全年呈震荡走势,指数两次“探底”。截至12月28日,上证指数今年以来下跌15.18%,深证成指下跌25.89%,创业板指下跌29.63%。 

  从板块数据来看,截至12月28日,申万一级行业中,除煤炭行业上涨13.25%、综合行业上涨10.71%外,其他板块今年以来均处于下跌状态。跌幅较少的板块有社会服务、交通运输、美容护理等。跌幅居前的板块为电子、传媒、计算机、国防军工、建筑材料等板块,今年以来跌幅均超25%。 

  在此市场背景下,主动偏股型基金业绩虽不如过去两年亮眼,但仍有不少基金在震荡市中获得显著的超额收益。Wind数据显示,在全部6775只(A/C份额分开计算)主动偏股型基金中,截至12月27日,今年以来共有431只(A/C份额分开计算)基金取得正收益,15只基金今年以来收益超20%,43只基金今年以来收益在10%至20%之间。万家基金副总经理黄海管理的万家宏观择时多策略今年以来收益达53.21%。收益第一名与最后一名首尾相差超过100个百分点。

  权益市场可积极布局

  2023年的投资即将拉开帷幕。近期,中国证券报记者采访多位知名基金经理,共同展望明年投资。

  陶灿表示:“内需复苏、预期改善是明年全年的投资主线,A股市场有望逐步进入风险偏好提升和盈利驱动行情。整体来看,在经济信心逐步修复的大背景下,成长、消费等板块有望出现结构性机会。” 

  “展望2023年,我对市场信心的恢复是充满希望的。各项政策措施将在明年有所体现,明年经济增速会快于今年。”李晓星表示。罗世锋也认为,内需复苏、预期改善、外需偏弱将是2023年全年的主线。

  招商基金认为,中国经济到了扩张内需的阶段,正站在一轮新的复苏周期和信用扩张的起点。从投资和企业去库存行为的角度看,一轮上行的周期往往持续6个季度左右。同时,A股估值与信用、利润结构高度相关。2023年风险偏好预计将在震荡与反复中向上推进。总体来看,市场底部逐渐显现,未来机会大于风险,2023年市场较大可能存在上行空间。 

  景顺长城基金指出,从绝对估值角度,A股主要宽基指数的市盈率均位于历史最低三分之一分位数区间;从经济周期来看,2023年国内有望进入新一轮经济周期,从今年的收缩期逐步转向复苏期;从企业盈利来看,2023年全年预计盈利增速前低后高,上半年弹性较弱,下半年内外共振,增速有望加速上行。

  关注经济修复受益品种

  在具体的投资机会上,平安基金基金经理神爱前认为,2023年面临内部经济复苏,外部扰动放缓有利环境,有可能出现全面修复行情,各种风格都有一定上行空间。“成长主要看产业趋势,价值看经济修复。”成长方面,重点关注渗透率较低、仍处于产业趋势上升周期中早期的行业,如海上风电与海底电缆、光伏新型电池片、汽车零部件的本土化与智能化、军工等;价值方面,随着经济逐渐复苏,关注与经济复苏相关的品种,如消费、电子及半导体等。 

  “未来将持续关注两方面的投资机会,一方面是具有很强的韧性、可以穿越周期的优秀企业,另一方面是在变革中涌现出顺应时代发展的新兴企业。”从行业配置角度,罗世锋看好疫后复苏板块,偏可选的大消费板块会有更好的复苏弹性。例如食品饮料、餐饮产业链、消费服务和医疗服务等。同时,他也看好在产业转型背景下低渗透率、高景气度的细分高端制造板块,例如清洁能源、电动车、智能驾驶等板块。 

  博时基金建议2023年一季度均衡配置“安全可控+景气成长+复苏预期”三大主线。关注半导体设备材料、信创、高端装备等领域;关注储能、军工、光伏等高景气方向,以及渗透率有望突破的电池新技术等方向;稳增长预期下优先关注基建链投资机会,地产链短期估值性价比有所下降。 

  广发基金主要关注三个方向:一是经济修复的受益品种,以消费和地产链为主;二是景气度潜在触底回升的板块,包括半导体和计算机;三是基本面有望超出市场预期的品种,如部分新能源细分领域。

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