中欧基金董事长窦玉明：深度专业化分工和协作是一体两面

　　中证网讯（记者 李岚君）随着国民收入的提高和中国金融市场的日益成熟，居民资产配置意愿增张，成为中国资产管理市场面临的新挑战。近日，中欧基金董事长窦玉明分享其管理理念时表示，公募基金原来以明星基金经理为核心的投资管理方式已经难以适应，需要转向以团队合作为主的投资管理方式，“个体牛人”终究将受限于管理规模的快速增长，必须向强调团队协作的“黄金战队”发展。

　　分工协作互为因果

　　在窦玉明看来，高度专业化分工和特别好的协作互为因果，只有把协作做好了，才能把分工做好，才能把深度做好。他认为，没有广度就没有深度，没有协作就没有深度，同时没有深度也就谈不上协作。

　　为什么专业分工重要？窦玉明认为有两个原因：第一，在越来越复杂的经济环境下，投资研究人员如果不分工、不聚焦，那是很难研究明白的。第二，作为一家聚焦主动投资的基金公司，中欧基金致力于寻找超额收益，在竞争越来越激烈、投资者越来越专业的今天，如果只是像过去十几年前的基金经理什么都懂一点，很快会被市场淘汰。

　　因此，窦玉明认为，投研人员包括基金经理都要找到自己的能力圈，找到自己的特点和专长，每个基金经理都根据自己的特长和性格特点找到自己的领域，不断精进。这也是中欧基金走出一条多策略精品店之路的缘由。

　　那么为什么要协作呢？窦玉明解释道，“个体牛人”终究将受限于管理规模的快速增长，如果没有团队协作就很难产生洞见。所谓洞见，就是对某个事物的超越市场水平的看法。而好的协作要做三件事：第一，个体要做有洞见的贡献者，在团队中“抄作业”、跟风式的“协作”，没有自我观点和贡献的，不是好的协作者；第二，拥有协作的意愿；第三，能够高效率地进行协作，将个人花了很长时间产生的洞见，用很短的时间分享给团队。

　　重视内部培养

　　在窦玉明看来，互为因果的深度专业化分工和协作，类似核反应堆的链式反应，是不断反复的过程，这也是为什么中欧基金要以自我培养的投研人员为主的原因。他说，自我培养的投研人员在一起的协作效率会大大提升，就越发可以发挥团队的智慧力量，这是非常强大的力量。

　　“如果一家基金公司有50位基金经理，有50个研究分析框架，大家框架都不一样，怎么协同作战？这就是为什么我们要从研究员中培养基金经理的原因。”他解释说，“因为在他们还是研究员的时候，就在同一个框架下研究公司并成长起来，当他们成为基金经理后，还会用已经习惯了的这种语言进行交流，就能和下一代年轻研究员去密切地配合协作。”

　　高效协作的最终落脚点在于独特的治理结构。窦玉明介绍到，先进的组织结构能够促进团队协作，中欧基金的组织结构大概经历了三个阶段：第一个阶段，事业部阶段。早期，中欧基金迎来了行业内的投资大咖，每个投资大咖带着一个小投资团队，每个团队的交流并不多。第二个阶段是统一研究平台，单向赋能支持基金经理。三阶段是投研深度一体化，相互双向赋能，共同学习，共同成长的协作结构。

　　此外，他还认为，高效协作在中欧基金还有一个独特的优势。中欧基金是行业内少有的员工持股比例超过50%的基金公司，正因为有这样的股权结构，不仅让持股员工和公司的长期利益捆绑在一起，也为投研团队协作能力越来越强提供了制度保证。