中欧基金刘伟伟：前瞻布局高景气行业优质龙头

　　时隔一年，中国证券报记者再次采访中欧基金刘伟伟。

　　2021年，刘伟伟以“ABB画线派”闻名。虽然市场风格千变万化，但这位“以成长见长”的基金经理，投资风格和理念也一如从前——追求前瞻布局高景气行业中的优质龙头，在高景气赛道中挖掘优质成长个股，力争超额收益来源的可持续性，长线持有。

　　一年后和刘伟伟一起复盘，记者发现这位中生代实力战将，又对市场有了新的判断。

　　抓住高成长个股

　　相比宏观研究及微观个股，刘伟伟的特点是，更加注重中观产业趋势的分析，他会前瞻布局高景气行业中的优质龙头，通过提前布局长期发展空间大、未来1-2年景气度上行的产业，同时在高景气赛道中挖掘优质成长个股，力争超额收益来源的可持续性。

　　“我会更加关注行业贝塔，希望选择的公司处于快速增长的行业当中。有些公司确实在行业竞争中成为最优秀的公司，但是行业不景气时，再优秀的公司也逃脱不了经营下滑的局面。”刘伟伟说道。

　　对于刘伟伟来说，与其去追求短期博弈碰运气，不如精选基本面优异的个股，并且长期持有，分享优质企业成长所带来的收益。刘伟伟认为，在一个长周期里，股票所有的短期波动实际上都没有太大的影响，时间一定会让好企业的价值慢慢显现出来。大道至简，拉长周期来看，这样的投资方法可能更为有效。

　　但要过滤市场噪音、坚持独立判断并非易事。比如2018年，他非常看好某消费电子标的，该公司业绩持续超出市场预期，但股价却一反常态下跌，究其原因是市场对产能向东南亚转移的担忧。在一次次复盘中，刘伟伟认为，即便该公司产能从中国转移，但对公司的收入及利润并无太大影响。静待花开终有时，最后他在这只股票上收获了数倍涨幅。

　　“投资中最重要的是克服偏见。基金经理对于很多行业容易产生先入为主的看法，无论是看多还是看空，都不能全面认知公司的情况。”他深有体会地总结道，“投资中需要不断和偏见作斗争，做好更加深入的基本面研究，不断反思，才有能力克服投资上的偏见。”

　　深耕新能源行业

　　刘伟伟深入研究新能源行业10年。对于这一江阔水深的成长赛道，他分析，电动车仍然是未来的主要方向。从电动车渗透率角度看，国内渗透率未来还有1-2倍的增长空间；全球渗透率不是很高，目前在10%左右。从估值角度看，目前在业绩很好的时候经历了大幅度杀估值，当前估值水平与未来发展空间相比，存在低估。以更中期的视角去看，电动车仍是优质成长型行业。

　　另外，海上风能也是较好的投资方向。在他看来，今年招标量增长很多，明年行业或能实现接近翻倍的增长。唯一的缺点是，海上风能行业容量相对较小，上市公司体量相对较小、标的较少。

　　值得注意的是，新能源行业中，储能、海上风能处于更早期的发展阶段，贝塔属性更强，市场给予更高估值。光伏和电动车竞争格局更加清晰，龙头企业地位比较稳固，增长确定性也比较高，市场估值水平已降至低位。

　　展望后市，刘伟伟的态度偏乐观。从量化指标来看，A股整体市盈率水平处于低位，进一步杀估值的空间有限。从股权风险溢价率看，当前A股股权风险溢价率接近2018年底的绝对值，代表投资股票市场的预期回报率水平较高，现在是布局权益市场比较好的时机。

　　“伴随国内经济触底回升，很多行业会出现基本面改善，高成长领域如新能源、军工，底部反转的行业如消费、医药、半导体都会有较好机会。”刘伟伟说。