陶山投资孙玲玲：在资管大时代中打造多资产共生的优质私募平台

　　中证网讯（记者 王辉）日前，陶山投资董事长孙玲玲在接受中国证券报记者专访时表示，中国经济本轮经济繁荣周期仍将会长时间延续，全球资本未来持续看好中国市场的长期趋势也不会改变。尽管短中期内A股市场出现新一轮整体估值扩张的可能性有限，但从中长期来看，A股优质资产仍能够为有耐心的投资者持续创造较好的投资收益。

　　随着近年来国内个人投资者理财投资需求的持续提升，为满足综合资产配置需求的平台型、多策略私募机构正日益增多。孙玲玲表示，作为一家成立逾6年的私募机构，陶山投资正在以“让专业的人做专业的事”、精琢多策略产品线等经营发展思路，致力于在“资管大时代”中，打造一家能够全面满足各类投资者不同需求的特色私募机构。

　　A股长期结构性机会依旧丰富

　　在经过2019年到2020年的结构性慢牛之后，对于今明两年的A股市场多空表现，孙玲玲表示，从短期看，市场在经历了2年的结构性牛市表现后，大市值白马股、优质龙头成长股整体估值已经不便宜。而经过今年一季度的调整之后，短期内部分个股可能还会继续调整，但有些已经预计进入有价值的投资区间，后续仍有望会继续突破前期高点。此外，部分低估值的价值股，也有望迎来一段时间的估值修复。从中期来看，在全球央行货币宽松趋于审慎的大背景下，综合国际环境及疫情等因素影响，今年A股市场预计难以出现新一轮的系统性估值扩张。

　　但从长期维度而言，孙玲玲则强调，中国经济和中国资本市场的长期表现，值得长期看好，市场内部的结构性机会依旧丰富。从历史上看，一个国家的崛起，通常都会伴随长时期的经济繁荣。并且这一趋势在形成之后，在长时间内也很难改变。目前境内资金与全球资金都在观察、适应这一趋势。

　　具体在投资策略应对方面，孙玲玲表示，陶山投资在主动投资策略上，将继续聚焦消费、生物医药、新能源和高端制造等领域，并从中筛选出更好的细分赛道。在个股标的上，重点关注两类企业的投资机会。一是护城河宽、业绩预期确定性高、估值相对合理的龙头公司，这些企业有望继续成长为世界级行业巨头。二是在较小细分赛道中的“小公司”，这些公司已经处于领先位置，并有希望进一步提升在国内外的市场份额。

　　在量化策略方面，陶山投资将在深入挖掘企业基本面数据的基础上，通过数据背后的投资逻辑挖掘超额收益。同时，针对市场风格的快速转变，通过持续迭代和研发，打造完善的策略体系、开发新的策略类型。

　　打造多资产共生的优质私募平台

　　陶山投资成立于2014年7月，是一家专业从事二级市场证券投资的证券私募基金机构，公司创始团队均曾任职于国内外知名金融机构，具有丰富的一、二级市场投资经验，对资本市场与资产管理有深刻理解。目前，陶山投资全面覆盖了主动管理和量化两个产品大类，大类之中则有价值、成长、指数增强和CTA等不同的小类策略。

　　作为陶山投资的掌舵人，孙玲玲曾供职于渣打银行、CLS Bank伦敦总部，拥有10年资产管理、资产配置和海内外市场投研的经验。对于陶山投资的发展模式，孙玲玲表示，在过往的职业生涯中，她本人一直希望能够打造一个“多资产共生的优质资产管理平台”，以满足各类高净值人群和金融机构的稳健投资需求。而陶山投资的发展愿景，就是瞄准这一目标，同时能够“让想喜欢投资的人可以沉心投资，让优秀的投资策略可以被市场看得见”。

　　目前，陶山投资旗下有多位各有所长的基金经理，分别负责不同的策略类型。例如陶山投资的量化产品，主要以前沿的定量分析为主。量化投资策略团队有在海外大型对冲基金多年的工作经验，能将优秀策略与本地化市场紧密结合。

　　在主动投资策略方面，陶山投资的主动投资策略，则主要以价值投资为主逻辑。具体来看，公司的主动投资主要以盈利能力增长为核心的价值驱动，通过标的企业的市场占有率、财务指标、未来发展前景和定性分析，来对优秀企业进行初选。之后则会大量使用公司特有的科学建模算法、神经网络等工具，进一步筛选出基本面最优秀、最具有成长性的企业。之后再通过估值分析选择买入时机，在控制风险回撤的同时，通过长期持有获得投资回报。

　　在公司多策略产品线日趋完善成熟之后，孙玲玲表示，随着居民收入水平和全社会财富的持续增长，国内资产管理行业将迎来前所未有的发展机遇。而在海外市场普遍零利率的大环境下，从长期来看，中国也必将吸引更多的境外长期资金，并长期助推中国资本市场的长期表现。