余额宝规模飙升至4000亿元 概念股迎升机|附股

　　到2月14日元宵节，支付宝旗下的余额宝站在了4000亿元的规模之上，这种火箭般的规模蹿升速度可以视为中国互联网金融在2014年的发端。随着不断超出预期和火热的市场人气，余额宝概念股有望再度爆发，建议关注金证股份、苏宁云商、内蒙君正等。

　　据上证报报道，4000亿，是一个什么概念？一个可比的数据是，央行刚刚公布的2013年银行间债市全年共发行地方政府债券也不过只有3500亿元。

　　资料显示，1月15日，余额宝的操盘方天弘基金正式宣布对接余额宝的天弘增利宝基金规模突破了2500亿。据了解，不算1月16日至1月19日这4天，1月20日到24日这5天里，每天余额宝转入金额均突破百亿元大关。

　　这种流入速度从1月25日至1月29日呈现不断加速趋势，甚至有的天数出现一天流入资金在200亿元以上。一位接近余额宝项目的知情人士对记者解释称，因为1月29日15点之前转入余额宝还能享受春节期间的收益，因此当天余额宝转入金额创下了历史纪录。

　　上述人士分析称，这意味着在1月30日除夕前夕，余额宝的存量规模已经突破了3500亿元。而1月31日至2月14日元宵节的十几天，庞大的余额宝用户依然有着强大的理财需求，因此规模顺势超过4000亿元，其实也在意料之中。

　　这一点从此后余额宝公布的用户数增长情况可以得到印证。截止到1月15日，余额宝宣布用户数达到4900万。而经过了春节，截止到2月6日，余额宝的客户数已经超过6100万，20多天增长了1200万用户。值得注意的是，这部分用户有6成是在手机上完成第一次转入。

　　建议关注余额宝概念股：金证股份：公司是国内最大的证券金融软件开发商，与阿里、天弘基金联合发布“余额宝”，公司是技术支持服务提供商；

　　内蒙君正：天弘基金的第二大股东，余额宝规模的成长可提高天弘基金的营收，对公司业绩有正面作用；

　　另外，互联网金融概念股有望间接受益，恒生电子（公司是国内出名的证券金融软件开发商，余额宝类产品的出现或可为公司增加潜在客户对该类型交易软件的开发需求）、西水股份、苏宁云商也可适当关注。

　　（证券时报网快讯中心）

　　【事件点评】

　　中信建投2月13日发布非银行金融行业研报：马上有新品，余额宝二代产品雏形上线。

　　互联网金融信息及活动反馈

　　余额宝二代产品雏形上线 保本保底或对接保险品

　　2 月8 日，“余额宝用户专享权益2 期”产品上线并开放预约，将在2014 年2 月14 日元宵节当日公开发售，只针对余额宝用户，购买产品的资金只能来自余额宝。业内人士透露，该产品对接保险产品，预期年化收益率达到7%，并承诺保本保底。

　　研报认为，不同于余额宝的随时提现，专享权益2 期产品则是以固定期限换取较高收益，这也是支付宝不断丰富理财产品以满足客户不同理财需求的发展思路。

　　春节抢发6 亿“红包” 微信支付宝上演贴身肉搏

　　从除夕到初八，超过800 万用户参与了微信红包活动，超过4000万个红包被领取，平均每人抢了4 到5 个红包，平均每个红包金额在10 元以内。按照每个红包金额最多10 元计算，微信红包交易金额约达4 亿元。支付宝方面数据则显示，春节期间，数百万用户用支付宝钱包发放了总计2 亿元的新年红包，除夕一天就超过了5500 万元。相比微信平均低于10 元的红包，支付宝红包平均金额超过50 元，最大的红包金额为19 万元。

　　研报认为，几百万对于微信7 亿用户来讲，并不显著。由于缺少足够的支付场景，信微支付培养用户习惯的形成以对抗支付宝的任务仍然艰巨。然而微信红包的爆火也让研报看到了腾讯的能力和社交软件的强大威力。

　　平安陆金所推陆金宝 P2P 加类余额宝模式初现

　　平安集团旗下的陆金所近期悄然推出了“陆金宝”业务。用户开通“陆金宝”功能后，投资到理财产品的收款将自动购买“陆金宝”服务（首期支持平安大华日增利货币市场基金），年化收益率在2%到6%之间浮动。这意味着用户沉淀在陆金所账户中的“碎银子”也能产生收益。

　　表面上“陆金宝”的收益率不如余额宝和微信理财通，也不能直接提现到银行卡，但这种“P2P 加类余额宝”的模式还是很吸引人的。投资到“稳盈-安e 贷”的资金本身就有超过8%的收益，本息一起再投入"陆金宝"，相当于获得二次收益。

　　（证券时报网快讯中心）

　　【概念股解析】

　　恒生电子：激励机制创新，金融IT龙头再启航

　　研究机构：国泰君安 日期：2014-1-28

　　投资要点：

　　估值与评级：维持增持评级，上调目标价至 26元。

　　研报预计公司2013-15 年收入分别为12.1/14.5/16.4 亿元，CAGR 18%，期间净利润为3.0/3.7/4.4 亿元，CAGR 达30%，对应EPS 为0.49/0.60/0.70元（此前预测为2013-14 年EPS 0.46/0.6 元，此次略上调2013 年盈利预测，因考虑公司4Q13 银行IT 业务毛利或好于此前预期带动公司整体毛利率提升3 个点）。研报认为公司此次发布的核心员工入股创新业务子公司的办法将解决长期以来困扰公司的员工激励和内部创新问题，利于公司抓住金融创新带来的新业务机会，形成良好的内部创业平台，看好公司在互联网金融大背景下的长期发展机会，上调目标价至26 元（原为16.5 元），对应2014 年动态PE 为43x，维持增持评级。

　　发布核心员工入股“创新业务子公司”投资管理办法，激励机制创新。

　　公司为顺应互联网经济和金融创新的浪潮、引导公司进入最前沿的创新业务领域、实现与员工的共同成长和利益分享、弥补现有激励机制的不足，发布了核心员工入股“创新业务子公司”的办法。在新方法下，在保证恒生电子对子公司的控股地位的基础上，将充分激励创业业务骨干，以现金和期权方式分享子公司的成长。通过这样的方法，为公司内部的优秀人才提供了内部创业平台，也为引进外部团队建立了更灵活的方式，解决了困扰公司许久的创新与激励问题，利于公司长期发展。

　　风险提示：若下游金融客户IT 投入低于预期，将对公司经营业绩造成一定负面影响；新技术或新创新领域的变革风险。

　　（证券时报网快讯中心）

　　【概念股解析】

　　金证股份：上市10年来首次直接融资，打开束缚舞台广阔

　　研究机构：国泰君安 日期：2014-01-14

　　维持增持评级 ，上调目标价至23 元。公司发布了债券发行预案，拟发行不超过2.8 亿元债券，这是公司上市10 年来首次直接融资，未来资本运作舞台广阔，资金面改善后将大有可为。研报维持13-14 年0.38、0.52 元的EPS 预测，考虑到公司未来业务空间的拓宽，与估值切换的因素，上调目标价至23 元(上调幅度32%)，对应2014 年动态PE 44 倍，维持增持评级。

　　发布2.8 亿元债券发行预案。公司1 月10 日公告了债券发行预案，拟发行不超过2.8 亿元固定利率债券，期限不超过5 年，用于偿还部分公司债务，补充流动资金，改善资金状况。

　　上市10 年来首次直接融资 未来资本运作舞台广阔。这是公司自2003年上市以来，首次进行直接融资。2006 年9 月公司遭到的立案调查，曾束缚了公司进行资本运作。其调查过程虽早已结束，但直至2013年12 月，证监会才通知不对公司进行处罚，对该案做结案处理，自此公司打开束缚，此次发行债券仅为公司开拓的第一步，未来发展舞台广阔。

　　资金面改善后将大有可为。公司13 年3 季度末账面现金1.89 亿元，如能通过发行债券融资2.8 亿元，资金状况将得到明显改善，公司将得以着力发展更具获利能力的金融软件，并有可能向互联网金融、智慧城市等领域拓展延伸，公司通过上市公司平台进行外延式扩张也变得可能。

　　风险提示。公司主要风险包括市场竞争加剧，新产品新业务开拓不力。

　　（证券时报网快讯中心）

　　【概念股解析】

　　苏宁云商：余额理财产品“零钱宝”正式上线，完善移动金融业务布局

　　研究机构：申银万国 日期：2014-01-14

　　投资要点：

　　易付宝余额理财产品“零钱宝”正式上线运营。公司公告子公司南京苏宁易付宝网络科技有限公司已获得证监会关于对易付宝基金销售结算资金账户备案无异议的函件。公司于近期联合广发、汇添富基金推出余额理财产品“零钱宝”，拟1月15日正式上线运营。“零钱宝”是将合作基金公司的基金直销系统内置到易付宝中，通过系统的对接为用户完成基金开户、基金购买等一站式的金融理财服务，旨在培育用户互联网金融理财习惯，促进苏宁互联网零售发展。

　　类余额宝产品，居中的资金管理者。公司在线支付工具“易付宝”和余额理财产品“零钱宝”的设计架构类似阿里的“支付宝”和“余额宝”。支付工具侧重用户交易的流量资金，余额理财工具侧重用户在交易、理财中产生的沉淀存量资金。苏宁“易付宝+零钱宝”力求做同时覆盖流量和存量的全功能产品，尽管支付过程无法简化，但从中长期看，由移动支付构建的移动金融仍需比拼“生态圈”繁荣度，“零钱宝”余额理财工具恰是实现存量资金繁荣的基础。

　　14年是苏宁产品(物流云、云信、移动转售、移动金融)的落地年。公司正在打造以互联网为核心的生态圈，14年将是产品(物流云、云信、移动转售、余额理财)落地年。第一，全新物流体系“物流云”包括4个全国性仓储中心和干线枢纽，12个自动拣选中心，58个DC 仓，5000个城市配送点(含1600多个门店配送点)，10000辆自有配送车。14年公司将率先向苏宁云台商户及上游供应商开放，为商业生态圈提供低成本、高效率的物流配送服务。第二，“云信”是一种类似微信但更加私密的即时通信产品，目的不仅是社交，而是提供商品购买、金融等服务。公司的目标是将其变成O2O 和支付的入口，也是零售业转型的切入口。第三，虚拟运营商的转售业务，公司正在积极准备申报材料，力争拿到第二批牌照。第四，互联网金融，公司锁定消费者和供应商两端，分别提供余额理财产品和供应链融资。第五，公司将通过推出互联化的技术平台、推进互联网金融和消费信贷等措施做实O2O，让云商从云里雾里走向现实。

　　生态圈模式转型的方向和路径选择值得肯定，维持盈利预测和增持评级：线上线下已经融为一体，统一的供应链，多维的销售、展示和服务渠道。苏宁当前的投入，不能简单看做是在投线上，而是在投整体。无论是实体还是虚拟，都是苏宁云商不同维度的展示平台。研报判断公司近两年的收入仍会保持较好的增长，但是考虑到变革与投入仍是当前主题，费用开支较大，盈利承压，因此研报维持对公司的盈利预测，预计13-15年EPS 为0.13元、0.14元和0.15元，当前股价，分别对应70倍、65倍和61倍PE，当前估值水平包含了市场对未来发展转型成功的预期，维持增持。

　　（证券时报网快讯中心）

　　【概念股解析】

　　内蒙君正：余额宝蓬勃发展，传统业务底部徘徊

　　研究机构：长江证券 日期：2013-11-17

　　事件描述

　　公司参股子公司，天弘基金宣布，与阿里巴巴独家合作的天弘增利宝(即余额宝)规模突破1000 亿元，开户数超过2900 万户，成为国内基金史上首只规模突破千亿关口的基金。对此，研报有如下点评：

　　事件评论

　　短期：余额宝虽然迸发出蓬勃生机，但对于公司利润影响还十分有限。余额宝是由支付宝和天弘基金联合打造的余额增值服务，支付宝用户留在支付宝的资金，可以购买天弘基金旗下的增利宝货币基金。目前余额宝规模突破千亿，假设基金管理费和销售服务费率维持不变，天弘基金的净利率维持不变，天弘基金可增加年收入3.48 亿元，实现净利润4800 万左右，从而为公司贡献利润约1700 万元，在公司利润中的占比不高，也未能贡献较大的业绩弹性。

　　中长期：余额宝尤其是类似业务的快速发展，将成为公司利润的重要增长极。借助支付宝强大的平台，互联网金融将拉动天弘基金的基金规模增长。

　　研报假设余额宝或者与余额宝相似的基金能够达到万亿的规模，从而为天弘基金贡献年收入34.8 亿元，实现净利润4.8 亿，进而为公司贡献投资收益1.7 亿，其他业务以2013 年一致预期的5 亿利润为基数不变，余额宝业绩占比能够达到25%，业绩弹性彰显。

　　氯碱行业仍将在底部徘徊，公司具备低成本优势，抗风险能力强，有望在行业景气上行时畅享盛宴。公司地处内蒙乌海，周边资源丰富。公司具备“煤-电-氯碱”和“煤-电-硅铁”的循环产业，可以使用煤炭资源自备发电，具备较强的成本优势。研报认为行业属性上，氯碱行业整体仍将在底部徘徊，一是行业新增产能仍然较多，二是虽然国家将加大力度去除传统行业的过剩产能，但执行力度和规模仍有待观察。

　　预计公司 2013-2014 实现EPS0.38、0.45 元，对应PE31、27 倍，暂不给予投资评级。

　　（证券时报网快讯中心）