资本“加速度”
县域大蛋糕也吸引了大连锁药店、金融、医药工业等资本方的目光。各路资本瞄准药品零售市场，并持续向三四线城市、县级及以下地区开足火力。以几大上市连锁为例，2017年，老百姓收购了甘肃庆阳市各市县28家药店，益丰药店收购娄底双峰县、宁乡县等18家药店，一心堂收购三台县等8家单体药店。刚发布的老百姓2017年年报明确提出执行“近医院，进乡镇”的渗透型拓展方针。
截至2017年12月31日，以药品零售为主营业务的A股上市药店共四家，分别是一心堂、益丰药店、老百姓、大参林。此外，山东漱玉平民、云南健之佳分别于2016年12月、2017年5月向证监会申报IPO。如漱玉平民、健之佳IPO申报顺利，零售药店行业的并购或进一步加速。
根据四大上市连锁药店公告不完全统计，2015年至2017年（截至第三季度），四大上市零售连锁药店发起的药店收购总数为47起，涉2141家门店，累计收购金额36.55亿元，平均一家药店收购价格高达170万元。其中，一心堂自2014年上市以来新增了2605家门店，实现了门店数量翻倍。
连锁药店的资本热情并不止于业内，还有来自投资机构。而随着这些机构的加入，使得药店的并购行情已经愈演愈烈，其中力度最大的投资机构主要有如下几支：华泰系、大摩系、基石系及高瓴资本。
华泰系由华泰证券旗下华泰紫金投资牵头成立，全称为江苏华泰大健康股权投资基金，通过现金收购、股权合作、网络扩张等形式进行并购，从2015年底开始陆续并购了贵州一树、石家庄新兴、湖南怀仁、浙江瑞人堂、江苏百家惠瑞丰、山东漱玉平民等连锁药店。
基石系基石资本通过控制马鞍山全亿健康投资管理有限公司旗下的全资公司苏州全亿健康产业投资管理有限公司，对连锁药店项目进行并购整合，并购了温州一正药店、成都芙蓉大药店、宜宾天天康等连锁药店。
大摩系资本则是以摩根士丹利为主，投资了广东大参林、贵州一树、石家庄新兴等；高瓴资本通过旗下高济医疗参与并购，并以互联网运用和大数据分析的优势，促成连锁药店企业竞争力的全面提升，投资了康佰馨大药店、潮州千禧、西安怡康等。
合规“在路上”
对于资本加速进入县域在内的连锁药店，中康研究院首席研究员王强在2018西鼎会上向21世纪经济报道记者分析指出，资本并购下沉，提高行业集中度的同时，也加速了县域生态的裂变。“以往县域连锁药店与单体药店各守一亩三分地的局面被打破，城市连锁药店的入局打破原有的‘安逸’局面。”
王强认为，县域药店面临着很大的挑战。城市连锁药店品牌正面出击，其相对先进的服务、动销将分流县域药店原有的客源，同时也为人员择业提供更多选择，给县域药店原有的本土积淀带来冲击；信息化水平相对落后、数据分析能力薄弱等县域药店原有的经营短板愈加凸显，服务、产品、价格等方面均受到挑战。
张玉向21世纪经济报道记者表示，中小连锁药店往往因规模限制，没有集中采购优势，商品成本偏高，没有竞争优势；如果选择大规模的扩张，又面临市场风险和资金压力等风险，而且药店密度不断提高，频繁出现价格战，利润空间被严重侵蚀。“如果进行成本摊薄，药品毛利率在20%以下，就意味着我们的销售是亏损的。”
县域药店经营水平落后于城市连锁，在数据上也得到明显体现，比如单店产出方面，全国平均水平是81.9万元/年/店，而县域药店仅为58.2万元/年/店。人均守备率方面（人均守备率=总经营面积/员工总数，人均守备率越高，反映该企业管理力越好），县域连锁药店的人均守备率为19，而全国连锁百强的平均水准为21.6；而在人员流动性方面，县域连锁员工流动率为8%，全国连锁百强的平均水准为6%。
“医疗机构药品零加成对零售药店产生了极大的冲击，药店的价格优势几乎不复存在。我们零售药店以前相比医院有30%以上的价格优势，但现在出现不少医院的价格比药店价格还便宜，甚至有的品牌处方药出现倒挂。而且随着国家加强基层医疗、分级诊疗的推广，社区医疗机构崛起，药品种类也更为丰富，这也削弱了药店的便利性优势。”江西某中部连锁药店董事长杨和（化名）向21世纪经济报道记者表示。
而原本在县域市场中吸引客流“刷医保购物”的“优势”也将消失。
天士力医药商业有限公司总经理苏晶向21世纪经济报道记者分析指出，未来县域连锁发展合规很重要，随着国家飞检力度加强，国家医疗保障局的成立，不合规风险不是企业所能承担的。一定要逐步地规范，可以慢一点，但不可以没有。另外，随着大数据人工智能的使用，怎么运用新技术提升县域患者服务的质量和水平，也需要考量。
浙江温州布衣大药店连锁有限公司董事长郑元铜亦坦言，现在县域连锁药店确实有很大一部分依赖高占比医保刷卡作为生存手段，占高达60%-70%的比例，用医保卡刷大米、食用油等的消费。“既然国家保障局也成立了，我想下一步在这一块肯定有动作做规范化。”
3月27日，央视报道一心堂海南子公司部分门店涉嫌违规刷医保卡。第二天，一心堂即公告发布调查结果，确认海南部分门店存在违规套保行为，并对下属医保门店全面自查，暂停海南门店医保刷卡业务，彻底整改。
