中信证券董事总经理蔡成苗：三只ETF期权新品种有效提升证券市场运行效率

　　中证网讯（记者 黄一灵）沪深交易所的中证500ETF期权和创业板ETF期权自2022年9月19日上市以来已有一个多月，并已经历了首个行权日，上市首月总体市场运行平稳，交易活跃。

　　日前，中信证券董事总经理蔡成苗接受中国证券报记者采访时表示，三只期权新品种与现有的上证50ETF期权和沪深300ETF期权品种相互补充，更好地满足了市场多元化的风险管理与投资需求，进一步完善了境内场内期权产品体系。

　　据蔡成苗介绍，截至目前，中证500ETF期权日均交易量从上市初期的43万张增长到114万张，创业板ETF期权日均交易量从36万张增长到120万张，流动性充裕，合约定价合理。上市首月，原有的上证50ETF期权和沪深300ETF期权日均成交量保持在200万张以上，未见到新期权分流现有品种的现象。从2019年底沪深300ETF期权上市的经验来看，未来中证500ETF期权和创业板ETF期权的交易量仍将进一步增长，预计或将达到日均200万张的水平。

　　值得一提的是，新期权对标的ETF的规模和流动性都带来了积极的影响。相关数据显示，市场规模方面，上市一个月以来，上交所标的中证500ETF、深交所标的中证500ETF、标的创业板ETF的基金份额分别增长12.63%、9.70%、14.64%，增长至71.04亿份、11.27亿份、73.91亿份；基金规模分别增长14.84%、11.79%、19.73%，增长至428.71亿元、69.23亿元、176.40亿元。标的流动性方面，上市首月，上交所标的中证500ETF、深交所标的中证500ETF、标的创业板ETF的日均交易额分别为11.95亿元、5.78亿元、10.90亿元，较上市前一个月日均分别增长18.89%、41.90%、42.85%。

　　“我们也看到，市场上出现更多利用新的ETF期权构建的收益增强、尾部风险保护、波动率投资与套利等多样的投资策略，以契合不同投资者的收益预期和风险偏好，有效满足多样化的财富管理需求。投资策略的进一步丰富，在提升市场创新能力的同时，也有效减少投资者风险收益的趋同性，降低市场系统性风险，增强市场韧性。”蔡成苗进一步表示，这次ETF期权新品种的成功上市，充分说明了自2015年上交所上市第一个期权品种以来，我国场内期权市场在人才培养、制度建设、运行管理与技术开发等方面已经积累了丰富的经验，打下了坚实的基础。

　　对于未来场内期权的发展，蔡成苗建议，首先，在期权品种方面交易所能够尽快推出科创板相关期权（如科创50指数相关产品期权），以及行业类ETF期权（如券商、医疗、军工、消费等相关产品期权），之后可以考虑研究推出一些大蓝筹股的个股期权。其次，更多的机构（公募基金、银行理财子等）能够参与到期权市场，利用期权进行风险管理和产品创新，比如发行备兑期权收益增强型产品，利用领子期权减少产品净值波动等。最后，在交易机制方面，能逐步放松现有期权品种的持仓和交易限制，推出大宗交易机制，提升交易便利性，更好地满足大型机构对期权使用的需求。