尽管美国大企业第二季度业绩表现可圈可点,同比增长近12%之多,但是同期内,小企业的表现却令人不安,而这完全可能是对前者的一个警告。
CNBC报道称,Jefferies中小型股票分析师德桑蒂斯(Steven DeSanctis)指出:“大型跨国企业从货币汇率,以及他们在美国之外的市场的出色表现获益不少,但是小企业却主要是专注于美国本土市场。”
与标普500强两位数的增长形成鲜明对比的是,小型股票指标标普600指数成份股盈利却预计将同比下滑2.5%,现在已经发布的财报的这些企业,整体统计下来大致是接近和去年持平的水平。
德桑蒂斯直言不讳:“我认为,我们这个季度能够看到的最好结果,应该也就是持平了。”
另外一个小型股票指标罗素2000指数今年迄今为止只上涨了4%,但点位已经相当于未来十二个月盈利预期的20倍。德桑蒂斯预计,罗素2000指数将以1410点结束今年的交易,还不及周一收盘的1414点。
德桑蒂斯解释道:“指数都已经非常接近我们的整体目标点位了。它曾涨至1430点,随后就发生了回挫。从盈利数字看来,我并不认为小型股票还有上涨的空间。市盈率现在已经到了20,想要继续上涨,盈利就必须持续增长才行。股票的表现由盈利增长决定,但现实是盈利没有增长。”
瑞士信贷美国股票策略师卡尔瓦斯纳(Lori Calvasina)指出,当下的表现差异可谓是泾渭分明,小型股票事实上也不如中型股票。当下,中型股票范畴内,74%的企业超越了盈利预期,而罗素2000指数成份股只有61%做到了这一点。
卡尔瓦斯纳在研究报告当中写道:“我们认为,这至少有一部分是因为疲软的美元会给大中型股票带来更多的好处,因为这些企业的海外敞口要超过小型股票。”她补充道,在大型和小型股票中,那些拥有较大海外市场的企业,70%的销售额超过了预期,而专注于国内市场的企业只有59%做到了这一点。
“小型企业想要实现盈利两位数增长,美国经济增速必须接近3%才行,而后者显然并没有发生。”德桑蒂斯指出,多数情况下,小型企业的表现往往都会超过预期3到4个百分点,但是这个盈利季节却没有做到,这无疑将给其股价前景蒙上阴影。
“当我们最终走出这个盈利季节,回望时很可能会发现小型股票第二季度陷入了盈利衰退。关键在于,这到底意味着什么?要知道,小型股票之前两个季度的盈利增长速度就已经不及大型股票了,这是否说明大型股票迟早要面对一样的局面?”
他指出,第一季度当中,小型股票盈利增速只有5%上下,远不及标普500指数的大约15%,而第三季度的增长预期,小型股票现在也只有3%,而6月时,这预期还曾经是8%。
卡尔瓦斯纳则介绍说,盈利季节当中,小型能源类股面临的挑战尤其严峻,而小型金融类股的情况则要好不少。
在近期的一份研究报告当中,巴克莱的分析师们表示,他们预计到了下半年,小型股票的盈利增长和基本面情况都将持续改善。他们为罗素2000指数确定的年底目标点位是1440点,称营收增长将从近期资本支出和杠杆手段的提升当中获得帮助。
德桑蒂斯说,小型股票ETF上周净流入资金超过20亿美元,扭转了之前三周资金流失的颓势。不过,他估计根据盈利情况,流失完全可能再度发生,而且华盛顿局面今年秋季的发展或许也将使得这些股票的波动大幅提升。
和大盘一样,若是国会9月重新开始运转之后,围绕预算爆发冲突,小型股票也会受到冲击。债务上限需要得到提升,目前还不知道这又会怎样发展。
在另外一方面,若是国会在税务改革方面取得了进展,则小型股票就将获得重大的推动力。