牵一发而动全身
上周，美元指数多头再遭“围剿”，一度逼近90关口，创下三年多新低，这让“吕佳们”倍感愉悦。
兴业研究分析师张峻滔表示，当前美元贬值的主要交易逻辑有四方面：其一，2017年以来，以欧元区、中国、日本等为代表的非美经济体普遍复苏，经济基本面相较美国的差距缩小；其二，非美经济体货币政策转向收紧，与美国之间持续多年的货币政策分化逐渐弥合；其三，美联储“缩表”的市场沟通非常充分，并未造成美债收益率大幅上行，同时美联储加息提振美元升值的边际效用显著下降；其四，美国税改历时漫长，一波三折，消磨了市场看多美元的热情。
“从国际资金流动性和汇率引导投资策略角度来看，美元下跌意味着其他非美货币出现升值，部分资产可能受益，部分资产可能受到冲击。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示。
具体来看，一般来讲，美元贬值，有利于全球权益类资产，如股票和大宗商品，而固定收益类资产可能表现不佳。从美元和商品表现来看，一般美元走弱会导致商品上涨，逻辑在于：其一，美元走弱，大多数时候对应着人民币升值，且中国经济相对强劲，购买力增加；其二，美元走弱意味着美国实际利率偏低，持有商品的机会成本下降，有利于股票和商品等权益类资产的投资买盘。从汇率角度来看，美元走弱以及随着中美两国利差的扩大，资金回流中国，人民币升值。
此外，美元走弱，其他非美货币也会出现反弹，资金大概率会从美国流向其他经济体，进而使得其他非美国家股市资金流入量增加。数据显示，2017年，因美元贬值，全球股市市值和股票基金流入出现共振式上升。根据截至2017年11月初的数据计算，美国共同基金规模在此前的12个月内增长了16%（美国的共同基金和ETF基金大部分是股票型基金和债券型基金），增量资金达到2.9万亿美元，总规模达到21.1万亿美元；2017年前三季度，欧洲共计资金净流入达到了7610亿欧元，同样高于2016年全球流入资金的4570亿欧元；2017年美国市场有610亿美元流入了新兴国家股票市场。从逻辑上来看，美元走弱意味着美国经济复苏或者增长弱于其他经济体，因此美国股市资金流入减少或者出现净流出。
值得一提的是，即使出现资金从美国流向其他经济体情况，美股也并非一定下跌。数据统计显示，从1971年1月4日至2018年1月18日，标普500指数和美元指数呈现-0.37的弱负相关性。
