会否“王者归来”
中国证券报：5月下旬以来，A股中的中海油服、中国石油等概念股一度承压走低。原油走势对这些股票走势是否有指引意义？
黄李强：近期国内石油概念股的股价大幅下挫，一方面是受整体股市的环境影响，另一方面也是因原油价格波动对其产生了一定的影响。一般来说，原油价格持续下挫，中石油、中石化的原油及相关产品价格则会跟随走低，这将极大地影响企业利润。因此，油价大跌对中石油、中石化等会产生利空作用。不过，随着原油价格的抬头，化工板块股票可能会重回上升周期，具备一定的投资价值。但对于航空、海运股票来说，油价上涨将会产生利空作用，因为一旦成本上升，企业的利润就会受到影响。
徐婧：作为能化板块源头，原油价格的大幅上行必然带来整个产业链共振。A股市场上相关概念股受到前期全球宏观影响而走弱，近期原油走势将会对其有一定利好提振。油价的上行首先利好的是石油开采业，直接提高开采业务的毛利率，同时带动开采、勘测等资本性支出增加。油服设备通过营收增加等方式也会在后期收益。其次，炼油行业也将受到支撑，在国内成品油定价机制下，油价在40-80美元/桶的温和上涨将有利于炼油企业毛利率提升和库存的升值。
中国证券报：如何看待下半年原油价格走势及其相关标的的投资机会？
黄李强：由于需求持续向好，全球原油供需存在一定的缺口。且OPEC增产仍然存疑，供应偏紧的问题没有得到根本解决，因此，三季度全球原油整体向上趋势不变。在这种情况下，化工板块股票仍具备一定的投资价值，投资者可以采取逢低买入的操作策略。此外，被低估的、且与原油相关性较好的工业品，如沥青、PTA期货也具备一定的买入价值，投资者可以关注。
徐婧：进入三季度，原油市场在由前期的利空向利多主导转变后，60美元/桶的关口支撑增强。短期来看，利比亚港口失火、加拿大原油设施故障等纷争不断；美国对伊朗的制裁不断发酵，成为中期扰动因素，美国政府希望包括所有国家在11月4日前停止从伊朗进口石油，这加剧了市场对伊朗出口中断的担忧。作为全球市场博弈中的主要增产方，由于运输瓶颈导致美国二叠纪盆地原油增长减缓也在短期成为难以解决的问题，美国库欣地区原油库存持续下降，预计到2018年三季度，全球石油供需仍存在比较明显的缺口。因此，综合来看，原油在2018年三季度仍将保持良好态势，油气上游标的成为重点关注对象，国内“三桶油”勘探开发资本支出自2014年起连续三年出现下滑，于2017年触底回升，2018年其继续上调资本性支出计划，短期油服行业以及油气设备行业需求也将继续回暖。
金晓：展望2018年下半年，油市的主要矛盾主要集中在四方面：其一，OPEC到底会以什么样的节奏及幅度去增加供应；其二，地缘局势风险是否有可能切换为主要矛盾，主要体现在美国对伊朗的全面经济制裁；其三，美国原油产量高速增长是否会延续至下半年；其四，在美元大幅走强和新兴市场经济边际走弱以及全球贸易摩擦开启的背景下，需求同步复苏是否将被终结。
在所有能够导致油价上行的因素当中，最为担心的就是伊朗出现“黑天鹅”事件，油价可能因此一飞冲天。美国全面制裁伊朗导致的直接结果就是将伊朗产能挤出市场，从而为美国页岩油增长腾挪空间，无论是特朗普政府是否有意为之，但结果必然会这样。
整体来看，未来油价或将维持在高位平台震荡，Brent油价中枢价格预计在75美元/桶。OPEC+以及美国的供给将有明显增长空间，而需求增速则面临下行压力。然而，美国对伊朗的全面制裁最终会导致多少产能被挤出市场，对于未来油价具有决定性影响。最终结果将是OPEC+除伊朗以外的产油国和页岩油将填补伊朗被挤出市场的部分，油价可能复制2011年至2014年期间走势，只是页岩油降低了平台震荡中枢。
