招商证券：不安情绪或渐占据上风

　　【今日头条】

　　3月份CPI今日公布，涨幅或被猪肉拉至新高

　　【中新网】国家统计局今日将公布3月份居民消费价格指数(CPI)。机构普遍预测，受猪肉和蔬菜价格上涨影响，3月份CPI涨幅将继续扩大，可能再次创出新高。

　　春节过后，猪肉和蔬菜价格并未出现下降，而是出现了较大幅度上涨。据农业部监测，2016年第12周(2016年3月21日-27日)，猪肉周均价每公斤25.42元，环比涨1.9%，涨幅比上周增长0.5个点，同比高49.4%。

　　下周沪深两市限售股解禁市值约153亿元

　　【新华社】根据沪深交易所安排，下个交易周(4月11日至15日)两市将有13家公司共计17.43亿限售股解禁上市流通，解禁市值约153亿元。

　　下周两市解禁股数共计17.43亿股，其中沪市13.86亿股，深市3.57亿股；以4月8日收盘价为标准计算解禁市值为153.14亿元，为年内单周解禁规模偏低水平，其中沪市5家公司解禁市值104.88亿元，深市8家公司解禁市值48.26亿元。

　　【晨报精选】

　　利率债：供给压力已悄然袭来

　　经济数据之外，利率债供给压力已悄然袭来。二季度国债供给压力高出预期10%左右；地方债的供给压力或将更多地集中在二季度，同时更加缺乏央行货币政策的对冲，市场面临的地方债冲击将更直接。

　　一季度经济数据企稳已经在预期之中，数据结构的变化对未来经济的走势将更有意义。在我们看来，地方政府积极性提升，将能够带动经济持续企稳。边际上看，短期利率债供给压力不容忽视，利率上行风险值得警惕，维持谨慎判断，继续短久期。

　　信用债：利差分化、继续谨慎

　　最近违约频发，市场对于低等级债券进一步谨慎。二级市场方面，信用利差较3月内低点有所扩大，但是不同行业之间的表现不一致。虽然绝对收益并不理想，但是在谨慎逻辑下，信用策略仍然建议短久期、中高等级。习惯了信用加杠杆之后，对于充满挑战的2016年，切不可心存侥幸。

　　【投资策略】

　　不安情绪或渐占据上风

　　市场一致预期3月经济数据继续回升，一季度信贷投放将超过4.5万亿。我们认为近期股市的反弹已经充分反应了经济数据回暖的乐观预期。但是大宗商品近期走势转弱，周期品见顶回落将重重打击多头信心。

　　另一个支撑本轮反弹的有利因素在昨日美联储主席耶伦发表美国经济“不存在泡沫，将在利率略高时缩减资产负债表规模”的言辞后变得非常不友好，目前预期美国6月加息的概率升至50%以上。

　　展望本周市场，关键的技术支撑位或将继续发挥作用，但是市场的不安情绪或逐渐占据上风，建议谨慎。