本周海外市场表现喜人,A股市场则出现了较大波动,周一大幅下探之后逐渐企稳回升。券商人士认为,投资者对多方因素担忧导致市场回调,目前正处于信心重建的过程中。大消费类板块仍有空间,绩优成长股也逐步具备布局价值。不过投资者仍需要耐心等待、谨慎布局。
A股信心正在重建
中国证券报:A股虽止跌但反弹动力不强,有哪些因素制约反弹?A股信心能否重建?
谢伟玉:市场的担忧主要集中在委外、保险监管趋严和杠杆资金的强平等几个方面,总的来说我们认为市场对于各种“负循环”的担忧可能已经过度了:
第一,银行委外资金赎回对于股市的影响路径主要通过对A股的“抽血”效应及影响投资者情绪两方面。总体而言,银行委外对股市实质影响有限,市场情绪也将逐步修复。第二,除了银行同业和资管产品监管加强,保险监管主要的量化考核还是偿付能力考核,这其实是对于偿付能力考核的重审,并非新的边际变化。另外,2017年以来,险资增加权益配置的情况并不多,类似去年比较激进的投资风格已经完成了比较明显的修正,我们了解到目前险资没有明显的边际变化。第三是杠杆资金,我们了解的情况是,前期有少量打新、定增和量化的资金有强行平仓的情况,但总量不大,也并未对最近两周市场有集中冲击。另外市场担忧部分极高风险偏好投资者的资金压力,我们了解到的情况也是总体压力不大。
万事俱备,只欠信心,而信心来自于监管预期的明确,重建信心的进程已经开启。一方面来自银行同业去杠杆的具体进程不明确,我们认为二季度只是摸底期,对银行不规范的行为自查;另一方面,本周几次中央会议稳定了资本市场稳中求进的预期。
谷永涛:综合目前的市场情况,经济基本面向好的预期依然存在,流动性带来的阶段冲击逐渐被市场消化,但投资者对监管政策收紧的担忧仍在。因此,短期市场方向选择,主要来自于监管政策的力度方向,以及对投资者的影响。
近期监管政策加强的预期不断提升,市场担忧部分委外资金被赎回,在影响市场流动性的同时,打破市场交易平衡,这是目前投资者担忧的重点。但是政策执行力度以及预期,相对难以量化和预判,尤其是其对投资者的影响,由此导致交易情绪波动较大,市场也出现相应的调整。
孙建波:海外市场的强势,尤其是纳斯达克指数创下历史新高,意味着以美国为主要代表的全球经济正在走出2000年以来科技泡沫的阴影,2008年经济危机时主要学者所反思的“经济增长的科技动力日渐式微”的局面正在改善,全球科技进步正在引领全球经济迎接新的曙光。
科技是经济中长波周期的最终决定因素。尽管当前全球显现了新的科技周期的曙光,但中国作为一个追赶型国家,仍然在补过去的不足。同时,中国的供给侧改革并未完全实现传统过剩产能的出清,传统产业对资源的占用,是对新科技新企业发展的最大障碍。中国的供给侧改革仍然需要较长时间,因为A股的产业结构转型也需要相应的历程,这一转型的长期性,制约着A股的反弹。
A股信心的重建,不仅取决于经济的供给侧改革,更加取决于股市的供给侧改革。当前,IPO堰塞湖问题正在解决,证监会开始接纳更多的新公司进入A股市场,为经济转型提供了实实在在的资本支持,将来必然会有一批伟大的公司崛起。鉴于股市的供给侧改革已经切实启动,并卓有成效,我们预计在未来一年左右时间,经历新股发行加速的考验之后,拥有更多新公司的A股市场必将重建信心。