沪综指本周连续下挫,不断刷新阶段新低,不过周四迎来触底反弹。机构人士指出,5月流动性维持稳定,前期的悲观预期可能会逐步削减。基于市场自身力量,进一步回调空间有限,但能否就此变盘,进而演化为新一轮的反弹,则取决于能够吸引多大规模资金回流A股。
震荡筑底
中国证券报:沪综指本周刷新阶段新低,随后触底反弹。后续市场走向如何,是否存在变盘的可能?
傅静涛:二季度是同业去杠杆的摸底期,银行体系以自查为主,系统性缩表并未发生。市场过度悲观的主流偏见集中体现在3个方面:其一,市场认为商业银行和央行的资产负债表会同时收缩,但实际上在“稳中求进”导向下,4月以来,央行已对金融监管引发的短端利率波动进行了对冲。其二,市场认为监管政策处罚的落地是趋势性的,但实际上,证监会和保监会近期对于个别机构的处罚是经过长期审慎评估后的结果。其三,市场认为名义GDP下行的背景下,货币政策收紧是长期趋势。市场普遍担忧欧美货币政策会趋势性收紧,但在我们看来,欧洲加息仅仅是为了货币政策正常化,修正到零利率即可,并非加息周期;而如果美联储6月加息,主要是为了对冲特朗普税改预期的升温,而税改政策仍未有效解决资金来源问题,落地概率并不高。另外,机构投资者仓位也已有效降低,市场赚钱效应的收缩也相对充分,我们认为基于市场自身力量,进一步回调的空间有限,A股市场已处于底部区域。
谷永涛:当前影响市场的主要因素,一方面来自于经济下行预期,另一方面来自流动性偏紧预期升温。在去杠杆和防风险目标之下,“一行三会”陆续出台资金监管措施,使得投资者对于监管加强预期不断强化,流动性紧缩不但在股市上有反应,债券市场反应同样强烈。市场筑底完成,需要投资者对市场的认识发生转变,一方面是对当前经济和监管加强的预期充分反应,另一方面是后续信息支持预期向好。只有这两方面同时满足,市场筑底才算完成。因此,需关注后续经济数据以及监管政策力度。
傅子恒:上证综指跌破年线之后,多空双方争夺更为激烈。在持续下跌之后,本周四大盘的反弹得到了成交量的配合,初步显露企稳反弹“曙光初现”迹象。大盘1-3月的反弹得益于宏观经济与年初部分资金回流股指的影响,在次新股带动之下展开有限反弹,4月之后这两个因素在经济基本面以及政策双重作用之下开始弱化,市场失去上行基础,股指向下回落。当前1-2周是消息面空档期,预计后市多空有望对上证综指年线展开争夺,但大盘超跌后的反弹要求,能否变盘演化为新一轮的波段上涨行情,取决于预期与情绪回稳后能否使资金重新回流市场。