研究报告内容摘要:
今日重点推荐
宏观快评*企业利润仍将受到压制
核心观点:1、12月利润增速延续下滑趋势,其中利润率增速的大幅回落仍是最主要拖累。2、2018年工业企业产成品周转天数与应收账款回收天数较2017年明显上升,可见库存压力与资金面压力均较2017年有所加大。3、石油、钢铁、建材、酒水饮料等传统行业的利润增速水平明显更高;高端制造行业中,除了专用设备制造业表现较好以外,汽车制造、计算机通讯电子制造、电气机械制造业的盈利情况相对较差。4、未来出口动能的减弱、房地产投资增速的下行及工业品价格的通缩趋势均将压制2019年的企业利润增速;不过预计出台的减税等政策支持措施将形成一定对冲,企业利润增速不会降幅过大。
行业快评*电力设备*并网装机回暖,利用小时提升,风电基本面持续改善*强于大市
核心观点:2018年,全国新增并网风电装机2059万千瓦,同比增加556万千瓦,主要的新增装机增量来自河南、河北、江苏等省份,中东部和南方地区新增装机占比约47%;全年弃风电量277亿千瓦时,同比减少142亿千瓦时;平均弃风率7.0%,同比下降5个百分点,创2010年弃风问题显现后的新低。在弃风大幅改善的情况下,三北地区风电开发有望大规模重启,整体判断三北风电基地、分散式风电、海上风电将成为行业的主要增长动力,国内风电新增装机有望延续良好的增长势头,在补贴政策驱动下存在抢装可能。建议关注核心制造环节龙头企业,包括金风科技、天顺风能、日月股份等。
正泰电器*601877*低压电器+光伏,确定性与成长性兼备*推荐
核心观点:低压电器市场规模将在未来三年保持稳定增长,伴随低端产能出局和需求升级,正泰电器的低压电器业务增速将显著高于市场增速。光伏业务公司运营电站结构优化,同时在浙江、山东两省大力开展户用光伏业务,我们预计2019年将迎来高速增长期。预计2018、2019和2020年的EPS分别为1.72、2.08和2.45元,对应PE分别为15.1、12.5和10.6。首次覆盖,给予"推荐"评级。