安信证券-全市场科技产业策略报告

　　研究报告内容摘要：

　　■写在前面：4月  1  日，上交所公布第五批科创板上市名单，第三方云计算服务商—优刻得位列其中。本文对优刻得经营发展情况，云计算行业的发展现状进行深度分析，解读云计算企业未来的发展趋势。

　　■思  考  1：当前时点，中观+微观如何把脉云计算行业的整体走势？

　　全球云计算市场规模庞大，预计  2020  年将达到  4114  亿元。近几年全球云计算市场总体保持较快增长，2018  年全球云计算市场规模达到  3058  亿美元，行业高速发展使企业受惠，云服务提供商营业收入普遍总量大、增速高，部分企业云计算板块已经实现盈利。

　　竞争格局初步成型，以  AWS、微软  Azure、谷歌为主的海外云服务提供商占据大部分市场规模，国内起步晚，但发展潜力巨大。阿里云、腾讯云等国内企业带头探索新领域，其他云服务企业争相接力，国内公有云市场增速全球第一，预计未来三年内保持在  40%以上的增长水平。

　　公有云、私有云、混合云三分天下，市  场重心从公有云领域向私有云及混合云方向倾斜。根据  Flexera  统计，目前全球  60%以上的企业采用复合云计划，即使用两种及以上云计算策略，其中使用最多的为混合云。私有云虽当前市场份额较小，但未来使用场景多样，增长空间大。

　　■思考  2：科创板首个同股不同权公司+国内公有云市场排名第六，优刻得优势何在？

　　优刻得是成立于  2012  年的第三方云计算服务商，首批通过了可信云服务认证，通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。根据  IDC  发布的报告，2018  年上半年  UCloud  在中国公有云市场中占比  4.8%，位列阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、金山云之后，排名第六位。

　　公有云贡献  85%以上营收，私有云、混合云或成未来盈利增长点。六大类产品+计算服务为主，2018  年公有云营收  10.11  亿元；混合云成公司重点拓展领域，近三年营收平均增速为  150.75%，客户托管机柜数量的增长和定制化物理机快速增长；私有云主要通过下属子公司优铭云提供服务。

　　公司已为上万家企业级客户（90%来自互动娱乐、移动互联、企业服务等互联网企业，以及金融、教育机构、新零售、智能制造等传统行业企业）提供云服务支持，间接服务终端用户数量达到数亿人。

　　■思  考  3：全球市场竞争格局初步划定，优刻得成绩如何？

　　海外霸主营收仍占绝对优势，国内领头羊奋起直追。AWS  仍居霸主地位，2018  年收入再创新高，达到  257  亿美元，而国内领头羊企业阿里云营收则达到  213  亿元，腾讯云及金山云  2018  年营收分别为  91  和  22  亿元，优刻得仅次于金山云，营收约为  12  亿元。

　　优刻得是全国第一家实现盈利的公有云服务商，已于  2017  年开始实现盈利  ，2018  年净利润达到  0.77  亿元。  优刻得虽然融资开始时间迟于青云，但已完成  E  轮融资。由此可见，在资本市场上，同为创业企业，优刻得更受欢迎，我们认为这可能与它当前在公有云市场的份额位列全球第六，成为少数云计算业务盈利企业的市场地位有着密切联系。

　　■风险提示：行业发展不及预期，行业竞争加剧导致利润下降