监管加强 全现金收购方案增多
本报记者 徐金忠
近期,上市公司全现金并购资产的方案逐渐增多。Wind数据显示,5月以来,两市已经出现多个上市公司拟全现金收购资产的案例。
中国证券报记者采访发现,并购重组监管加强是对此前定增并购重组中出现的涉嫌利益输送、损害上市公司股东利益、并购资产估值过高、定增股东蜂拥减持套现等问题的回应,特别是一些追逐新概念的跨界并购,更是成为监管重点关注的对象。部分公司选择全现金收购意在“绕开”相关监管要求,但全现金收购带来较大压力。“除非是‘土豪’公司,否则多数上市公司实现全现金收购要通过银行等渠道融资。”某上市公司高管表示,希望并购重组市场进一步规范。
全现金收购频现
近期,出现了不少“财大气粗”的上市公司,拟全现金收购相关资产。华谊嘉信5月27日晚发布重大资产购买预案,拟以5.81亿元现金对价增资收购凯铭风尚69.76%的股权。5月26日,新大陆公告称,拟以6.8亿元现金,通过直接和间接方式取得福建国通星驿网络科技有限公司100%股权。同时,拟以2.97亿元现金收购新大陆支付公司30%股权,完成后支付公司将成为新大陆的全资子公司。
此前的5月23日,华塑控股发布重组预案称,该公司计划以14.28亿元的价格,收购和创未来网络科技有限公司51%股权。公开资料显示,14.28亿元的收购价格已是公司2015年底总资产5.68亿元的2.51倍。这样的巨额支出,华塑控股没有选择常规的定向增发并购或者募资,而是选择了全现金收购。公告显示,此次交易资金来源为自有资金、金融机构借款。公司表示,本次交易完成后,上市公司资产总额、负债总额均大幅增加,其中上市公司因为收购标的公司51%股权导致形成较大商誉,非流动资产增幅较大。同时,由于上市公司拟通过自有资金及借款方式支付本次交易对价,导致交易完成后上市公司非流动负债增加。
陆家嘴的巨额现金收购也引人关注。公告显示,陆家嘴计划以109.31亿元的价格,向陆家嘴集团、前滩集团、土控集团购买上海陆家嘴金融发展有限公司100%股权。公告显示,拟用于本次交易的资金为上市公司自有资金和银行借款,其中自有资金主要为货币资金及变现能力较强的金融资产,银行借款主要拟通过并购贷款方式取得。公司声明,自有资金和银行借款的使用不影响上市公司正常生产经营活动和业务拓展的资金需求。除此之外,5月以来还有宏磊股份等上市公司选择现金收购相关资产。
对照去年年初市场快速上涨之际,两市上市公司纷纷推出各类定增方案,包括定增收购资产、定增募资偿还公司债务等。统计数据显示,2015年两市上市公司实施定增次数超800次,全市场定增融资规模超过1.2万亿元。
“自从定增融资、定增并购出现以来,定增市场总体朝越来越大、越来越普遍的趋势发展,特别是在牛市,‘牛市推定增’是很多上市公司的选择。但近期出现这么多公司全现金收购,表明并购重组市场出现了不小的变化。2014年年底到2015年年中的定增并购重组大爆发‘后遗症’开始显现。一些‘不着调’的定增跨界并购重组直接触发了市场对定增并购重组的态度出现微妙变化。”西南证券分析人士表示。