基金看市：市场中期乐观 当前为调仓机会

　　11月23日上证综指收盘跌2.29%报3351.92点，创年内最大跌幅；创业板指下跌逾3%失守1800。且所有申万行业回落，白马股显著回落。对于消费白马的调整，国泰基金表示，主要原因是四季度以来涨幅较快、机构持仓较高、交易层面风险不断凝聚的结果，一方面时间临近年底，机构有兑现收益的需求，另一方面近日的债市调整也对市场上的投资者情绪产生了一定的影响。

　　上投摩根基金表示，“业绩为王”是今年A股市场运行的主旋律，业绩稳定优异的白马股是带领市场持续上涨的龙头。短期受资金获利了结影响，近期白马股出现短期调整，也影响了市场的短期整体表现，但权益类资产的中长期配置价值没有改变，绩优股的中长期上涨逻辑也没有发生变化。

　　“展望未来，我们对市场中期乐观，结构性行情或将延续，从估值角度看，沪深300的最新估值仍处于均值水平之下，市场整体估值水平尚有提升空间。从宏观经济来看我们中期看好，一定程度上对市场形成一定的支撑。货币政策方面，预计未来利率仍然高位震荡，压制了市场整体估值的表现。”国泰基金指出。

　　国寿安保基金指出，企业盈利仍保持向好，大中型企业业绩改善幅度显著强于整体市场，且整体宏观经济中周期仍在向好格局中，企业盈利尤其是上市公司企业盈利的改善仍将维持。年末受制于市场博弈因素，可能会出现震荡，近期振幅有大幅加剧迹象，市场短期仍有压力，但回落幅度相对有限，慢牛格局未改，当前环境是较好的调仓机会。

　　“股指下跌并不是什么坏事”。中欧基金成长精选策略组负责人王培认为，当一些优质的标在年末开始调整或者出现一定跌幅时，一些盈利丰(00494)厚的投资者可能首先考虑的是兑现收益，让当年的劳动成果落袋为安，而忽略了对股票的价值评判。而他认为，在目前的市场中，即便是一些估值偏贵的公司，也还处于值得关注的“好公司”范畴内，短期内的调整或给明年的行情创造空间。

　　投资策略方面，王培认为，市场存在风格切换的可能性。过去几年里，在受风格偏好影响而大幅调整的中小创板块中，部分优质成长股已经出现了“估值洼地”，其成长性或吸引部分资金的关注，这可能是明年A股市场重要的投资机会。行业板块方面，王培表示，持续看好业绩表现突出、估值合理，受益于消费升级、防御价值较高的食品饮料及家电等大消费行业，以及先进制造业。

　　国泰基金表示，中长期看好看消费板块。“随着经济结构的转型，消费对经济贡献的占比不断提升，中长期内我们看好消费板块。一方面人均收入提升下消费升级不断蔓延，高端消费品景气向好；另一方面，在全面小康的目标下，收入差距有望在土地流转等政策下不断缩窄，看好大众消费品复苏的持续。因此，消费板块中长期都具有较多的投资机会，市场调整的过程有利于我们择机布局绩优品种。此外我们还看好大金融板块和通讯、传媒、计算机以及先进制造业，看好的原因主要基于对经济中期乐观的判断和估值和业绩的匹配。”

　　“从行业看，消费、电子、新能源汽车、家电等板块中不少个股基本面情况并没有发生改变，盈利保持较快增长，估值水平也处于合理范围内，虽然受到市场气氛影响，股价有所调整，但仍值得长期关注。同时，我们应该看到，随着宏观经济的复苏，不少此前市场关注度较低的行业，例如制造业、新能源等板块中的部分个股，基本面情况正逐步改善，企业的盈利能力逐步提升，估值水平也处于历史较低水平，中长期投资价值逐步提升。”上投摩根基金指出。