牛市第二波私募逆袭者

　　从展博的业绩表现来看，去年11月、12月收益率分别为6.19%、-6.48%，远没有赶上去年那波银行、金融等蓝筹股上涨的行情，甚至在12月大盘蓝筹股疯涨行情下净值出现亏损，整个2014年展博1期收获12.64%的业绩收益率。但是今年以来，展博开始发力，2015年不到40个工作日，收获34.59%的收益率。截至3月13日，展博1期近1个月收益率为11.36%，可谓是重新走上轨道，抓准了新风向。

　　展博在2015年元旦过后，观察到创业板特别是新兴产业个股在主板调整时有下行乏力迹象，此时展博将仓位重新提升到八至九成，策略以做白马成长股为主，配置上以新兴产业为主，例如互联网、计算机、医疗等，抓住了今年以来的一波行情。

　　展博去年11月、12月之所以没有取得较好的业绩，是因为当时整体仓位集中在新兴产业。从去年11月开始，市场在新增资金不断入市的背景下，主板指数持续走强，而成长股在主板赚钱效应下表现相对偏弱。展博虽然有小部分仓位买入券商股，但12月在创业板回调的情况下，产品净值必然遭遇回撤，所幸12月中下旬开始减仓，保持低仓位操作，所以12月净值微跌6.48%。

　　事实上，展博之所以能够把握住2015年开年的这波行情，主要与其对市场的看法相关。展博认为，这轮牛市将持续较长时间，且市场并不会呈现周期股单边上涨的节奏，受压制的新兴产业股在周期股休整之时会再次上涨，未来新兴产业股的机会远大于传统产业股。

　　源乐晟曾晓洁 计算机板块贡献大

　　和其他在去年11月、12月行情中“满仓补跌”的私募相比，源乐晟的表现相对优异，11月单月收益率为8.61%，而12月虽然并未赶上大行情，但仅跌了0.42%，整个2014年源乐晟2期收益为23.50%。

　　进入2015年以来，源乐晟开始发力，今年以来收获33.74%的超额业绩。根据调研，其一贯秉承“追求绝对回报、价值挖掘、趋势跟随和风险控制”的投资理念，采取自上而下的行业配置和自下而上的股票选择相结合策略。实行“事前控制仓位，事中灵活操作，事后及时止损”的风控原则，也就是根据宏观趋势确定仓位，个股配比服从整体安排，尽量规避系统性风险。在操作过程中，不是一味长持，而是适当参与波段操作。

　　源乐晟之所以今年以来有较为优异的表现，主要得益于年初配置的TMT板块，以TMT板块中的电子计算机表现来看，这一板块指数1月涨幅为8.76%，2月涨幅为7.35%。根据去年12月的调研，源乐晟当时满仓运作，重仓行业包括钢铁和地产等，其中钢铁占比30%，这正是源乐晟去年11月取得8.61%收益率的主要原因。

　　理成杨玉山 成也医药败也医药

　　理成是一家基于企业基本面、发掘优质个股的私募公司，对企业价值把握准确，采用多基金经理负责制，同一基金经理旗下管理的多只产品均采用复制策略。而杨玉山管理的产品相对来说偏好消费类成长股，看好医药等行业，认为未来市场的机会将主要来自成长性行业和公司。

　　根据2015年2月28日，理成公布的最新业绩数据，杨玉山管理的理成风景2号产品，2015年以来收获27.96%的超额业绩，这一优异业绩主要得益于坚守的医药板块表现。根据国证医药指数数据，2015年1月，医药指数上涨8.59%，2月涨幅为5.32%。截至2015年3月19日收盘，3月份十几个交易日医药指数涨幅达10.21%。

　　正是由于杨玉山对医药股的偏爱，是导致其在去年11、12月业绩不佳的主要原因。根据医药指数的表现，去年12月中下旬医药指数出现一波明显的掉头向下行情，医药指数在十几个交易日内跌去近800点。

　　值得注意的是，由于不少私募偏爱行业轮动策略，甚至有些私募会表现出明显的行业偏好。所以即便是某段时间没有赶上行情，也并不能对这只基金及其基金经理一竿子打死。尤其是在目前牛市行情，且市场风格变换较快的境况下，东方不亮西方亮，只要看好基金经理及其操作风格，投资者要做的就是要对市场保持足够的耐心。