美国总统特朗普周三(4月26日)公布了一项税改方案,提议将企业所得税税率从目前的35%下调至15%,此举被认为可能会对上市公司利润形成有力提振。
比如股神巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦公司就有望从中获益。不过,也有一些公司在享受好处的同时也要吃些苦头,例如花旗和美国银行等大型银行。
税改方案落地,巴菲特又成赢家
伯克希尔哈撒韦公司是特朗普税改方案中最大的受益者之一,降低的企业税将提振该公司的利润,因为它绝大部分的营收都产生于美国国内。
今年2月份,巴克莱根据伯克希尔哈撒韦2016年的财报估计,如果企业所得税税率降至15%,那么伯克希尔哈撒韦的账面价值将增加约360亿美元,增幅13%。
但巴菲特在今年的致股东信中表示,假如美国公司海外利润汇回税率有所调整,将基本不会对伯克希尔哈撒韦产生影响。他写道,伯克希尔哈撒韦持有约860亿美元现金,其中的95%都在美国境内。
在1986年美国下调企业所得税税率时,巴菲特曾在致股东信中写道,下调税率可能将让伯克希尔哈撒韦获益,但不会让该公司客户受益,因为伯克希尔哈撒韦旗下业务品牌实力强大,不需要降价。
今年以来,伯克希尔哈撒韦A股票价格已经上涨了3.1%,该股周三收于251351美元。根据《福布斯》发布的2017年度全球富豪榜,巴菲特的资产在过去一年里增长了148亿美元,总资产达到756亿美元,位居全球富豪榜的第二名。
税改面前,大型银行“痛并快乐着”
与股神的公司比起来,一些大型银行似乎就没那么“痛快”了。有分析认为,企业税率的下调将给某些大型银行造成直接损失,如花旗集团和美国银行,但这些银行获得的总体收益增额将超过因此遭受的损失。
根据《华尔街日报》,较低的企业所得税税率这将减轻企业税负,增厚企业利润。对花旗集团和美国银行等银行而言,享受好处的同时也要吃些苦头:企业所得税税率下调将意味着它们的利润需要计入数十亿美元的支出,以便对这些公司的巨额递延税项资产进行减值处理。
这些资产包括通常因大规模亏损(如金融危机期间银行蒙受的巨额亏损)而获得的税项优惠或扣减,实际上相当于可用于支付未来税单的欠条。
如果未来税率下调导致税负减少,那么递延税资产价值将下降。根据花旗集团提供的数据、分析师的计算,以及税改政策最终版本,这可能导致花旗集团对上述递延税资产的价值进行60亿—120亿美元的减值处理。美国银行可能计入约40亿美元的减值。
不过这种对利润的冲击是一次性的。投行Sanford C. Bernstein分析师John McDonald称,相比之下,这些银行将获得的利润提振却是永久性的。他表示,市场真正关注的是利润,而银行利润将获得永久性的提升。
实际上,税率下调对银行利润的提振程度意味着它们有望在一两年内弥补递延税项资产减值造成的损失。分析人士认为,银行应该愿意接受这一有得有失的方案。