恒瑞医药（600276）（600276）：启程“创新药”和“国际化”的发展道路
业绩平稳增长符合预期。2011年，公司实现营业收入45.5亿元，净利润9.40亿元，分别比去年同期增长了21.53%、24.49%，扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为8.49亿元。
优化产品结构，非肿瘤药品表现抢眼。报告期内，公司加快了产品结构调整，提升非抗肿瘤药品的销售额，推动电解质输液、造影剂等新产品快速上量，这两类产品销售额增速分别超过了270%和80%。
公司进入“创新药”发展阶段。2011年，公司累计投入资金4亿元，同比增长33%，研发投入占销售收入的比重近9%。国家一类新药艾瑞昔布已获批上市，同时公司另一个重磅级的创新药阿帕替尼完成了肺癌Ⅲ期临床研究。以艾瑞昔布获批上市为标志，公司已经由“首仿药”的发展阶段迈上了“创新药”的发展阶段，创新药正迎来收获期，近几年公司有望上市一批拥有专利保护的小分子创新药。
“国际化”战略的里程碑。2011年12月，公司伊立替康注射液通过了美国FDA认证，获准在美国上市销售，成为国内第一家注射液通过美国FDA认证的制药企业。同时，公司还完成了多西他赛浓缩注射液、七氟烷吸入剂、奥沙利铂注射液和多西他赛浓缩注射液稀释剂4个美国ANDA项目的注册申报。
盈利预测。我们认为，2011年标志着公司正式在“创新药”和“国际化”的发展道路上启程，创新药的垄断性和高盈利能力会持续推动公司业绩进入新一轮快速成长阶段。我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.94元、1.15元和1.44元，维持“强烈推荐”评级。（华泰证券 彭海柱 范炳邑）
新兴铸管（000778）（000778）：新疆龙头钢企 产量逐步释放
2011年，公司实现营业收入525.28亿元，同比增长39.62%，归属于母公司股东的净利润14.65亿元，同比增加8.46%。净利润的增长主要源自各产品产量的增加，以及铸管盈利能力的上升。
公司基本每股收益0.76元，第四季度单季EPS0.16元，超出我们之前预期。主要是公司4季度营业外收入1.8亿元，远超前三季度的0.34亿元。剔除非经常性损益，公司基本每股收益0.68元。
生产情况总结和2012年计划：2011年全年销售铸管及配套管件146万吨，钢材481.62万吨，钢格板7.73万吨。公司2012年经营计划为：实现销售收入600亿元，主要产品产量：铸管及管件160万吨，钢材626万吨，复合钢管和高合金钢管等5.8万吨，钢管坯34万吨，径向锻件3.3万吨。
2011年分析和2012年展望：2011年，铸管吨毛利823元/吨，较中期上升7.22%，钢材吨毛利530元/吨，较中期下滑13.61%。2012年，我们认为矿石价格小幅下滑的概率较大，公司铸管产品的盈利能力将会进一步提升；对于钢材，由于公司主要增量在新疆，良好的供需关系支撑该地区的钢材盈利高于全国平均水平，因此，公司2012年钢材的盈利情况依然值得期待。
资金需求较大，可能会进行股权融资。公司年报中披露：根据公司的生产经营计划和“十二五”发展规划，预计2012年资本性支出需求约为60亿元，资金来源计划主要以公司自有资金和银行贷款解决，并考虑适时进行股权融资。
投资建议：预计2012-2013年EPS分别为0.78元、1.04元，给予2012年12倍PE，6-12个月目标价9.36元，维持强烈推荐评级。
风险提示：宏观经济增速下滑超预期。
（中国证券网 中投证券）
