天翔环境：深耕西南区域市场 买入评级
东吴证券
事件：
公司公告，与众合科技、创新风投、先进产投、众源投资、曹韵合资成立四川众合轨道交通有限公司，合资公司注册资本为1亿元，公司持股5%。
投资要点：
顺应四川省发展战略，强强联合打造区域轨交机电龙头：1）我们搜集公开网络信息（西南交通大学新闻网：
http://news.swjtu.edu.cn/shownews-13106-0-1.shtml），四川省委、省政府在区域发展规划中，将轨道交通建设摆上重要位置，要求加快推进轨道交通建设，把四川建成“立足西部、辐射全国、面向一带一路国家和地区的轨道交通产业高地”。
2017年2月，四川省轨道交通产业发展有限责任公司成立，意味着四川省轨道交通产业发展进入快车道，公司此次以合资公司形式切入轨交业务领域，顺应四川省发展战略，有望充分获益。2）合资方中，众合科技在技术、产品、服务及团队方面积累了优势资源；公司深耕西南区域市场多年，在市场和渠道方面具备较强竞争优势；另一合资方创新风投，大股东为成都工业投资集团有限公司，定位于成都市投资产业导向、融资综合服务、国有企业转制和国有资产战略重组的资产整合平台，未来有望在政策和资金方面给予支持，合资公司成立后，强强联合，在四川省轨交建设快速推进的过程中，逐步打造为西南区域轨交机电龙头可期。
多次中标PPP项目，打造区域乡镇污水处理龙头：1）公司于2016年8月9日中标四川省最大规模的7.8亿“简阳市38个乡镇污水处理设施打捆实施PPP项目”，12月10日预中标2.48亿简阳石盘（四海）食品医药产业园工业供水厂及污水处理厂PPP项目，至此已拿到10.3亿的项目订单，约占公司2015年度营收的208.59%，给公司未来业绩带来积极影响。2）两个项目利用了欧盛腾的水务环保技术和装备以及CNP的污水污泥脱磷技术，充分体现了与并购公司的协同效应。3）公司地处四川省有183个县级单位，目前污水处理率不足20%，仍有较大市场等待开拓。未来公司有望凭借简阳项目的示范效应加速乡镇污水处理推广，打造区域龙头企业。
进军石油环保市场，发展潜力巨大：中国每年新开采油钻井以及跑冒滴漏产生的废泥浆在1000万方以上，处理市场空间巨大。公司立足于长庆、大庆、克拉玛依、辽河油田等既有合作伙伴，未来仍将不断推进含油污泥、压裂返排液等处理技术平台整合。2017年1月，公司全资子公司天盛华翔分别以3224万元、982万元受让大庆海啸和西石大油服持有的重大设备和存货及知识产权，进一步提升和强化其在油田环保领域的市场地位。
我们分析认为，公司将充分利用平台的人才储备和资源打造优秀的技术团队和销售团队，通过战略转型全面提升公司的盈利能力和竞争能力。
宣亚国际：国内领先整合营销传播服务商 买入评级
安信证券
公司2017年2月15日成功登陆A股市场，首次公开发行人民币普通股1800万股，占发行后总股本的25%，发行完成后公司总股本增加至7200万股。张秀兵、万丽莉夫妇系公司实际控制人，持有发行后股权比例为37.5%。
公司连续八年入选中国国际公共关系协会评选的TOP公司之列。
根据《互联网周刊》先后发布的“2015年互联网+公关传播业TOP100”和“2015年度PR公关传播50强”，公司分别位列第7位、第5位。
公司始终秉持“合适就是竞争力”的传播哲学。自设立以来，公司一直从事整合营销传播服务，现已经形成以营销策略及创意内容为核心、以“传统传播渠道+数字传播渠道”为通路的品牌全传播服务模式，未来力争实现“数字化、全球化”的战略目标。公司主营业务按盈利模式分为常年顾问服务、项目服务两类；按传播渠道不同，分为传统营销、数字营销两大业务板块，公司发展经历了两个阶段：第一个阶段是2007年-2011年，主要从事传统营销服务；第二个阶段是2012年至今，公司顺应互联网、数字传播技术迅猛发展的大趋势，新增加了数字营销板块。公司数字营销收入实现快速增长，由2013年的3192.50万元增长至2016年上半年的1.35亿元。
公司客户主要分布在汽车、互联网及信息技术、快速消费品、制造业等行业，尤其集中于汽车行业，2013年、2014年、2015年和2016年1-6月，公司来源于汽车行业的收入占公司当年（期）营业收入的比重分别为48.37%、55.39%、65.22%和69.93%。
为顺应数字广告、数字公关的发展，特别是程序化广告行业迅速发展的趋势，公司本次募集资金拟投资实施数字营销平台建设项目，总投资额约1.78亿元，其中募集资金投资额约为1.1亿元。具体实施包括私有云项目、精准广告投放平台（其中包含DSP平台建设）、数字内容营销工具，本项目成功实施后，公司的整合营销传播服务产业链将进一步完善，在数字营销领域的竞争力将得到进一步增强，并大幅提升公司盈利能力。
投资建议：不考虑外延的情况下，我们预计公司内生业务16-18年净利润分别为6010万元、7800万元、9670万元，对应每股收益分别为1.11元、1.08元、1.34元。参考同类可比新股，给予2017年90X估值，对应6个月目标价97.2元，维持“买入-A”评级。
风险提示：行业竞争加剧、人才流失、宏观经济下行超预期等风险。
