三聚环保：未来发展前景可期 增持评级
开源证券
事件：
公司披露2016年年报，公司2016年实现营业收入175亿元，同比增长207.66%；实现归属于上市公司股东的净利润16亿元，同比增长97.07%；基本每股收益1.38元/股。公司2016年度利润分配预案拟10转5派2元。同时公司预计2017年第一季度盈利40,000.00万元-45,000.00万元，比上年同期增长97.16%—121.81%。
点评：
公司业绩高增长如期兑现，符合市场预期，一季度业绩预告超预期。
业绩快速增长主要得益于公司三大业务能源净化服务、能源产业增值服务及剂种销售均实现较大幅度增长。其中能源产业增值服务业务贡献营收增长较快，实现收入94亿元，但增值服务业务毛利率较低，因此16年毛利率较上一年有所下降。截至16年末，公司部分已签订待执行的重点项目金额共129亿元，四季度新增订单略超预期。
报告期内悬浮床示范项目前期煤焦油项目试车成功，并已签署150万吨的煤焦油、煤沥青综合利用项目框架协议，报告期内项目落地也标志着我国自主研发的超级悬浮床关键技术及装备一举实现了重大突破。示范项目已进行二次试车对渣油、高钙稠油进行测试，目前确认稠油测试转化率超过90%，完全符合预期，未来若有新增稠油项目落地将对公司业绩产生巨大的积极影响。
生物质规模化利用是公司新的战略布局，公司通过与北大荒等大型农垦集团成立合资公司，并与县域地方政府合作，利用当地有经验的企业，有效解决秸秆生物质资源收集问题。目前公司已有10套以上分布式秸秆分质利用生产炭基复合肥的装臵通过立项，逐步开工建设。预计2017年底炭基复合肥及土壤修复剂等产品将达到100万吨以上。生物质项目有望成为公司未来业绩新增长点。
公司是技术为核心的企业，未来将以低压氨合成技术、悬浮床加氢技术、生物质综合利用三个方面为技术创新重点，打造新的盈利点，悬浮床加氢、生物质等技术储备还未给公司贡献利润，潜在市场空间巨大。目前国家强调“供给侧改革”，2017年将进入深化阶段，公司致力于通过自身技术优势，可实现焦化、化肥等传统行业的转型和升级，其现有项目及未来巨量市场空间将有力保障公司业绩高速发展。
德赛电池：客户与产品多元化助力公司成长 买入评级
东北证券
事件：
公司于2017年3月12日晚间发布2016年年度报告，2016年实现总营收为87.2亿元，同比增长3.44%；归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元，同比增长10.89%。其中，第四季度实现营收33.6亿元，归母净利润1.21亿元。同时，向全体股东每10股派发现金红利2.5元。
点评：
国内市场份额上升，客户多元化初具成效。公司为国内领先的锂离子电池模组龙头制造企业，服务于全球顶级消费电子客户。目前国际大客户占公司营业收入比例较大，但随着公司积极开拓国内智能手机客户，华为、OPPO、vivo等国内高端客户份额快速提升，国内业务营收同比增加46.41%，占比为21.66%，成为公司保持快速增长的新引擎。同时，公司除消费电子业务外，吸尘器、洗衣机、扫地机及电动工具等应用领域业务开展顺利，初见成效。动力锂电池业务持续加大投入，与国内外多家大客户实现了合作并批量出货，实现营业收入近3,000万元，其中动力电池电源管理系统累计出货量达5,000套。公司主业向客户结构多元化与产品线多元化持续改善。
持续加大研发投入，自动化生产促进精益生产。公司持续加大研发投入，2016年研发投入达20,096.22万元，同比增长41.73%，新增研发人数325人，为公司消费锂电与动力锂电业务提供了充足的人才储备。
同时，公司在今年实现自动化生产，改善生产流程与工艺。2016年公司毛利率为9.71%，同比提升0.79个百分点。
维持“买入”评级。我们看好公司保持国际大客户业务的基础上，向客户多元化与产品多元化发展，同时受益于防水、双电芯等微创新升级。预计公司2017-2019年EPS分别为1.73/2.14/2.51元，维持“买入”评级。
风险提示：动力电池市场开拓不及预期。
