腾讯“证券研究院”特约 汪杰 北京博睿达鑫投资有限公司总经理
端午假期前最后一个工作日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告〔2017〕9号），主要措施内容多达十条，业界简称减持规定“升级版”。纵览本次修订方案，新规从七方面“升级”，剑指目前五类减持乱象。随即，沪深交易所出台完善减持制度的专门规则。
针对这次新政出台，证监会有关部门负责人透露：“针对市场反映强烈的五大乱象，相关问题暴露后，我们就开始研究完善规则，经过了反复论证。”同时，监管部门透露，减持制度升级的出发点是为了提高上市公司质量，对上市公司股东减持行为进行规范，而不是完全限制，从而进一步维护市场秩序、保护中小投资者利益。
众所周知，自刘士余从农业银行董事长任上调任证监会主席以来，工作方向非常清晰，就是依法治市、从严监管：一是完善信息披露制度，严厉惩处信批造假行为；二是对证券违法犯罪加大打击力度，严查内幕交易行为；三是加快IPO发行速度，有序推进注册制改革。
长期以来，特别是中小板、创业板设立以来，关于“突击上市圈钱，非法减持套现”的呼声一直此起彼伏，在熊市时期尤为甚之。究其原因，无非是上市公司中创始人、主要股东、管理层（董、监、高）等持有较大份额的上市公司股票，同时对上市公司的经营与行业信息具有优先知情权，导致多数情况下实现高位套现走人，并引起二级市场股价的较大波动，导致最后剩下一地鸡毛。因此，众多投资者，尤其是小散户们对此种行为深恶痛决，屡屡提出建议要求严格控制上述股东的大额减持行为。
从国外经验看，美国、欧洲、香港等境外成熟资本市场，很早就对从限售期、减持方式、减持数量、信息披露等多个方面，以“疏堵结合”的方式对大股东及董事、高管的减持行为进行规范和限制。同时，强调事先信息披露，严格要求披露相关交易的细节，诸如大宗交易中的减持比例、数量、价格等等。
因此，应该说证监会出台如此规定，既符合国际通行惯例，又顺应广大投资者“民意”，无疑给接下来的6月份股市带来重大利好。
从长远角度看，这次减持新规，将有助于改善国内部分上市企业“急功近利，鼠目寸光”的短视行为，有效遏制“上市圈钱，套现走人”的市场陋习，有助于强化企业建立品牌口碑的市场意识，培养企业长期稳健经营的理念，让企业能够在自我约束与市场规范中，坚持市场导向，坚持产业导向，坚持品牌导向，真正树立打造“百年品牌，百年老店”的精品意识，让上市公司成为民族工业的“佼佼者”，甚至杰出代表，走出国门，面向全球。
另一方面，过去市场频繁的高位套现行为，严重挫伤了坚持中长期稳健价值投资的投资者的积极性，助长了内幕消息、市场操作等投机钻营者的不良风气，让市场陷于恶性循环的泥潭不能自拔。在如今股市较为低迷的情况下，此时出台新规，恰逢其时，有助于恢复投资者信心，让投资者感觉监管层确实在保护广大中小投资者利益，积极稳定二级市场，促进证券市场健康稳定发展。
此次新政，将建立健康、良性、可持续发展的资本市场，积极引导投资者建立中长期价值投资的风格，让“资本市场作为价值发现，投资者进行价值投资”这一理念成为注入市场的一股清流，更成为市场的主旋律。
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