【研究报告内容摘要】
重点推荐
科技行业2017 年投资策略：内生承压，主题升温，求新求变等风来
通信与计算机板块估值已回调至6 年长期平均水平附近，结合行业明确的创新热点与产业政策支持，维持“强于大市”评级，建议投资侧重具备长期空间的主题性标的。从三个方向选择投资标的：首先，在通信端，推荐更快速率相关的：中兴通讯、网宿科技等；更多连接与云计算相关的：宜通世纪、中国联通、光环新网等；其次，在智能应用端，推荐关注智能驾驶与智慧医疗相关的：四维图新、东华软件、思创医惠等；推荐自主可控与网络安全相关的：用友网络、东方通和启明星辰等；第三是关注互联互通带来的港股投资机会：推荐金山软件、金蝶国际、中软国际等。
传媒行业2017 年投资策略：“娱未央”，只待春意盎然时
2017 年行业发展机遇存在于：首先，顶级内容制作龙头、院线龙头、走精品化路线研运一体化游戏龙头等业绩将持续高增长；其次，VR 内容、音乐、二次元、内容营销等新兴领域有望迎来爆发式发展。《民促法修正案》通过将望持续加速优质教育资产证券化，优质教育资产布局价值凸显。维持行业“强于大市”评级。投资布局三大主线：1）受益于持续旺盛娱乐消费带来业绩高增长的公司；2）深度布局VR、音乐、二次元等受益消费升级、媒介技术进化的公司；3）深度布局优质教育资产、在线教育行业公司。考虑估值安全边际，优质国有文化企业重点推荐歌华有线等。港股重点关注腾讯控股、金山软件、天鸽互动、IMAX CHINA。
纺织服饰行业2017 年投资策略：自下而上，掘金价值
维持品牌服饰“强于大市”评级、加工制造“中性”评级。纺服基本面较平淡，但行业变化不可忽视，预期未来将继续涌现新商业模式和跨界转型机会，建议自下而上挖掘价值：1. 战略延伸的细分行业龙头，把握新模式拓展带来的催化及业绩增厚，推荐歌力思、搜于特等。2. 主业经营良好，业绩确定性较高、具备安全边际公司，推荐森马服饰、新野纺织、罗莱生活。港股核心推荐安踏体育、好孩子国际。
总量研究
固定收益市场日评20161124：对银监会发布《商业银行表外业务风险管理指引（修订征求意见稿）》的点评
市场资金面仍然难稳，监管开始全面发力制约银行表外业务近年来出现的急速膨胀，目前仅就征求意见稿而言尚不能完全衡量未来将产生的实质影响，但近期状况加新《指引》即将出台，供给角度而言监管政策开始趋严，引致银行理财的购买需求受到限制，供需两端总体对债市构成利空。
行业研究
《商业银行表外业务风险管理指引（修订征求意见稿）》点评：表外理财影响最大，而执行效果因“行”而异
新版指引发布后将有利于银行表外业务规范发展、并起到防范信用风险的作用。其中对表外理财的影响或许最大，新版指引表现出监管要求去刚兑、强化风险准备和资本计提的思路。
公司研究
道明光学（002632）投资价值分析报告：投资新领域，收获新未来
公司基本面良好、执行力强，测算预测2016/2017/2018 年EPS 分为0.08/0.22/0.32元。考虑到新产能投放后业绩释放，及收购标的业绩快速增长，预计未来几年业绩将实现快速增长，给予目标价14.4 元，给予“买入”评级。
青岛金王（002094）重大事项点评：三层次整合七渠道，版图扩张快马加鞭渠道协同+引入中小品牌放量将是2017-2018 年重要看点，长期关注产业链再延伸。
维持2016-2018 年净利润1.8/3.2/4.8 亿元预测。公司标的稀缺、外延+内生成长性好，望成A 股化妆品行业规模及利润龙头，维持目标价36 元及“买入”评级。
长方集团（300301）重大事项点评：牵手特蕾新，幼教征途正式启航盛通股份（002599）重大事项点评：顺利过会，联袂乐博向素质教育集团进发
