研究报告内容摘要：
重点推荐
宏观经济专题报告—信用扩张放缓的影响及政策展望
前期金融去杠杆导致非标等表外融资一定程度收缩，银行表外融资需求回表致使信贷额度紧张，造成社融增速出现明显下滑，同时大量依靠非标融资的小微企业或民营企业也因为再融资受阻出现多起信用违约事件，造成市场情绪的大幅波动，并对未来经济增长预期转为悲观。宏观政策已经开始微调。未来社融增速或将趋于稳定，将围绕名义GDP 小幅波动。
A 股市场策略周报20180721—乱中取静
市场观点：短期坚定底部反弹信念，重塑市场信心需要时间，但信用政策短期已经实实在在转向。关于人民币贬值：汇率本质上还是一个反映经济相对强弱的比价；A 股市场的走势和人民币的走势基本没什么关系。投资策略：乱中取静。短期反弹增配低估值资金敏感型行业，反弹过后继续规避政策不确定性和宏观不确定性。
政策明确长期（过渡期后）监管方向未变，但短中期（过渡期内）充分考虑银行业务持续性和稳定性，在缓释长期系统性风险同时，兼顾短期流动性和信用风险压力，有望带来投资者预期修复。贸易摩擦背景下，市场仍然存在不确定性，也不排除周五大涨之后的短期波动，但投资银行股尤其需运用长线思维，看好板块配置价值的确定性。
银行业调研报告—近看经营：稳定中微调
近期货币、监管政策频出，均致力于呵护实体经济和社会融资，政策风险底线和经济增长底线思路明晰，有助于投资预期修复。中报季临近，我们判断，二季度上市银行整体营收和利润增长维持一季度趋势，板块业绩稳定性强。当前板块估值历史底部的时期，看好银行板块配置价值的确定性。
总量研究
2018 年7 月金融监管政策点评—平稳过渡，大趋势未变
对理财新规（征求意见稿）、资管新规补充通知的点评—资管新规补充通知显示监管适度放松，以期改观信用紧缩局面
A 股市场定期报告—公募基金2018 二季报分析：抱团消费，重仓股集中度提升
行业研究
交通运输行业京沪高铁专题报告—百亿利润王者，高铁龙头呼之欲出
建筑行业跟踪报告—信用压制改善，行情修复可期
非银行金融行业保险重大事项点评—利润高增长，显著贡献股东价值
有色金属周报20180722—新能源汽车上半年产量大增，重点关注钴板块
计算机行业周报—优质SaaS 龙头持续超配，关注中报业绩正面催化
公司研究
上海机场（600009）跟踪快报—免税招标落地，开启商业驱动新成长
海康威视（002415）2018 年中报点评—逆境中稳增长，成本管控优势显著
紫金矿业（601899）2018 年中报业绩快报点评—成本管控出色业绩超预期 低估矿业龙头配置价值凸显
