研究报告内容摘要：
今日重点推荐
龙马环卫*603686*环卫服务维持高增长，设备增速下滑拖累整体业绩*强烈推荐
核心观点：18年前三季度，公司环卫服务实现收入约7.21亿元，同比增长约55%，贡献主要收入增量，营收占比约30%，占比持续提升。前三季度，公司中标环卫服务订单年化金额5.35亿元，远超去年同期2.98亿元，公司目前在手环卫服务订单年化金额达14.80亿元，尚有近6亿收入即将释放，环卫服务将保持高速增长。考虑到环卫设备市场需求结构发生变化，我们下调公司2018-2020年EPS预测分别为0.97、1.06、1.17元（前值1.08、1.32、1.58），同比分别增长11.0%、10.2%、9.9%，对应PE分别为12.3、11.2、10.2。公司环卫服务订单加速落地，公司业绩增长有保障且公司目前估值处于历史最低水平，维持公司"强烈推荐"评级。
星源材质*300568*三季度业绩低于预期，静待常州工厂投产*推荐
核心观点：1、单季度营收、毛利率下滑，隔膜价格战再起烽烟：公司三季度实现营业收入1.06亿元，环比18Q2下降27.5%。三季度综合毛利率39.90%，环比18Q2下降14.19pct为近六年最低水平。预计主力产品平均价格调整幅度超过20%。2、合肥工厂持续亏损，影响公司盈利能力：产能利用率不足导致单位制造成本过高，人工费用显著增加，影响公司费用率水平。3、常州工厂投产在即，设备调试及订单确定性更高：首期1.8亿平即将投产贡献增量。常州工厂设备调试周期、订单确定性好于合肥工厂。公司将在19年上半年迎来业绩改善。4、投资要点：考虑到公司产品售价调整幅度超出预期，且合肥工厂订单存在较大不确定性，我们下调公司18/19/20年盈利预测EPS分别为1.03/0.79/1.46元（前值1.27/1.65/2.53元），对应10月24日收盘价PE分别为21.8/28.6/15.4倍，下调公司评级至"推荐"。5、风险提示：1）费用率及成本控制不及预期；2）产品售价下降幅度超出预期；3）产品结构调整不及预期。
华能国际*600011*旺季亏损，全年业绩恐难及预期*中性
核心观点：受成本居高不下、投资收益下滑、财务费用上升等因素的影响，公司在三季度出现了亏损。虽然数额不大，但考虑到公司在四季度通常盈利能力不强，因此全年的业绩增长幅度可能难以达到之前的预期。我们下调对公司的盈利预测，调整18/19/20年EPS为0.16/0.36/0.46/元（已根据非公开发行股票完成后的股本变化进行调整，前值0.36/0.47/0.59），对应10月23日收盘价PE分别为38.1/17.3/13.3倍，下调至"中性"评级。
