研究报告内容摘要：
【通信】光环新网(300383,增持): 业绩符合预期，期待战投方落地
10 月25 日，光环新网发布2018 年三季报，报告期内公司实现营业收入44.82 亿元（YoY+54.78%），归母净利润为4.75 亿元（YoY+46.14%），扣非后归母净利润为4.74 亿元（YoY+47.68%），公司业绩位于业绩预告区间中值，基本符合预期。公司作为第三方数据中心龙头，云计算及相关服务收入继续维持较高增速，科信盛彩8 月份顺利全部并表，我们预计18-20 年EPS 为0.47/0.68/0.98 元，维持“增持”评级。
【食品饮料】山西汾酒(600809,增持):低价酒快速增长，毛利率环比回落
2018 年前三季度，山西汾酒实现营业收入69.15 亿元，同比增加42.41%；实现归母净利润12.64 亿元，同比增加56.89%；经营业绩低于预期。分产品看，公司低价白酒继续保持高速增长，其中，中高端白酒实现营收41.91 亿元，同比增长27.05%；低端白酒实现营业收入24.80 亿元，同比增长86.31%；配制酒实现营业收入1.99 亿元，同比增长4.94%。低端白酒增速较快导致公司整体毛利率环比继续回落，前三季度毛利率为69.44%，低于上半年69.65%的毛利率水平。2018 年各项指标保持较快增长，预计未来公司将加大青花系列为代表的中高价白酒的支持力度，进一步提升产品结构。考虑到终端动销情况不确定性增加，我们下调公司18-20年EPS 分别为1.73、2.19 和2.72 元（前值为1.76、2.32 和2.95 元），维持“增持”评级。
【汽车】华域汽车(600741,增持): 行业景气度下降，业绩增速放缓
华域汽车（600741）Q3 实现营业收入371.72 亿元，同比+5.15%；归母净利润15.9 亿元，同比+0.41%；扣非后归母净利15.13 亿元，同比+2.02%。2018 年前三季度，累计实现营收1187.99 亿元，同比+14.51%；归母净利润63.64 亿元，同比+32.13%。由于Q3 乘用车市场整体下滑以及产品价格下降，公司收入增长低于预期。华域视觉并表公司毛利率有所提升，考虑到四季度行业景气或继续下行，我们预计公司18-20 年EPS 分别为2.57/2.49/2.62 元，维持“增持”评级。
【社服】峨眉山A(000888,增持):控费见成效
10 月25 日公司发布18 年三季报，好于我们预期：1-9 月实现收入8.47亿元/-1.35%；归母净利润1.69 亿元/+11.44%。单季度来看，18Q3 实现收入3.23 亿元/-3.71%，归母净利润9880 万元/+11.36%，业绩增速与Q2接近。考虑到三季度客流在去年8 月九寨沟地震后低基数上恢复性增长，收入下滑主要与门票降价有关。18Q3 净利润增速保持平稳增长，主要得益于公司治理改革，控费提效带动毛利率提升、期间费用率下降。公司积极推动景区观光游向休闲游转型，盈利能力有望持续提升。考虑门票降价影响，我们下调18-20 年EPS 为0.42/0.46/0.51 元，维持“增持”评级。
