研究报告内容摘要：
今日重点推荐
宏观月报*短期转机已明确，外部压力明显减轻
核心观点：当前我国面临的经济压力相对较大，虽然生产端也已经出现了走弱迹象，但是相对于需求而言仍然相对较强，这导致库存的被动上升。在这样的背景下，未来我国生产端应该将面临着两重压力，其一是主动去库动机下的生产端调整，其二是需求端进一步走弱对生产端的拖累。不过，中美两国领导人此次融洽的会谈将会对未来需求端的进一步走弱带来释缓作用，由此减轻经济下行压力。与此同时，考虑到我国人民币汇率持续处于临近“7”的位置，汇率是否会破“7”实也牵涉着投资者对人民币资产的信心问题，美国加息次数可能会减少的预期将导致我国汇市的压力也有明显的减轻。总体而言，目前我国面临的外部形势压力明显减轻，国内经济有望平稳运行。
策略月报*市场进入平稳期
核心观点：12 月份的市场预计进入平稳期。一方面来自于危机模式的相对解除，对外美联储加息预期以及市场风险有所降低，对内股权质押风险已经有较大缓解，各地政府政策以及资金落地不断；另一方面，市场政策频发暖风不断，从股指期货的松绑到银行理财子公司新规正式落地，政策底效果初步显现。当前市场估值已经回落至历史较低水平，我们认为年底市场交易会逐渐趋于稳定。
行业快评*银行*细化自有资金投资要求，公募理财可直投股票*强于大市
核心观点：总体来看，理财子公司管理办法和征求意见稿基本保持一致，确立了子公司成为未来银行理财业务的承接主体，并较此前的理财新规在非标投资、销售条件等有所放松。正式稿在征求意见稿基础上，对于自有资金投资和交易制度等条款细化。此外，11 月以来大行相继披露子公司筹建公告，理财子公司管理办法的落地为银行理财子公司后续落地筹建提供制度基础，有助于未来银行理财业务的有序开展。目前板块估值对应 18 年 PB 仅 0.83 倍，短期仍受市场对经济预期悲观的压制，建议重点配置宁波、招行、常熟、上海、中行。
