研究报告内容摘要：
【固定】固定：理财子公司：资管行业的弄潮儿
成立理财子公司之后，理财投资非标的空间加大，有助于货币政策向信用的传导，解决融资主体和资金方错位的困局。但非标整体规模或将继续下降。对于宏观经济而言，无论是理财资金入市还是增加对债券、非标的配置都有利于对接实体融资需求，一定程度上缓解当前信用快速收缩的局面。但在外部需求走弱、国内金融周期回落的背景下，理财放松对宏观经济的影响或将有限。对于股票而言，我们认为理财子公司只能锦上添花，难以雪中送炭。对债券而言，理财子公司更青睐非标，或对债券有挤出效应，同时，理财规模的稳定和增长也有利于增加对债券的基础配置。
【建筑】中国建筑(601668,买入): 股权激励成功过会，业绩稳健估值低
公司12 月3 日晚公告，第三期A 股限制性股票计划（草案）成功通过股东大会，并拟在未来一个月内通过二级市场完成回购。该激励计划于今年10 月初获得国资委批复，解锁条件要求三年净利润复合增长率不低于9.5%，我们认为公司在手订单充足，基建补短板背景下新签订单有望企稳回升，且此次激励较前两次股票激励计划覆盖面更广，规模更大，充分显示公司未来发展信心，我们维持对公司18-20 年EPS 0.86/0.94/1.04 元的预计，当前对应18 年仅6.79 xPE，维持“买入”评级。
【非银行金融】非银行金融：解决遗留问题，规范转型发展路径
11 月30 日，证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》（以下简称“《操作指引》”），明确投资者人数不受200 人限制的存量集合资产管理计划将转为公募基金或私募产品，对过渡期给予弹性。《操作指引》是今年4 月底发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》配套细则。总体看来，政策方向符合预期，执行层面柔和程度略好于预期，中长期看券商资管将继续深化主动管理转型，头部券商更具优势，推荐中信证券。
【银行】银行：子公司利好兑现，理财企稳可期
12 月2 日银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》，市场利好预期落地。子公司管理办法作为理财新规配套制度，适用于设立子公司运作的银行理财业务，我们认为银行理财顶层监管体系已建立，子公司红利释放在即。我们重点推荐零售转型领先、成效较好的上海、光大、平安、宁波。
【电力设备与新能源】电力设备与新能源：行业周报（第四十八周）
我们继续看好新能源车和光伏。新能源车静候补贴政策落地，建议聚焦高端化和海外供应链两条主线。我们认为光伏进入政策落地期，风电外部环境持续改善。
